2025，民生城投名单.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u12024，城投债缩量供给 3

22025，民生城投名单 6

平台新增及退出趋势如何？ 6

新发债平台有哪些？ 7

存量城投债及平台有哪些？ 8

3风险提示 11

插图目录 12

我们在《如何界定城投平台？》中将承担公益性及准公益性项目的地方国有企业界定为政策语境、较为严格意义下的城投平台；

在《有哪些城投，谈一谈我们的分类逻辑》中详细阐述了民生固收广义城投平台的划分标准并对应初步梳理了名单。

此后，我们定期及汇总了民生固收口径的城投名单。

站在当前，尽管整体宏观环境是在退平台名单的趋势下，但对城投的分析框架我们认为暂并未发生实质性转变。故而我们依然沿用此前的分类方式，按实质重于形式的方式来判定是否属于民生固收城投名单，以供市场参考。

本篇聚焦：2024，城投债缩量供给主线之下，新发主体有哪些？主要分布在哪些区域？我们在已有基础上对民生固收城投名单继续更新和完善！

2024，城投债缩量供给

2024年，主要非金融企业信用债中：

城投债发行规模合计约7.8万亿元，较2023年减少1372亿元；净融

资4901亿元，较2023年减少9288亿元；

产业债发行规模合计5.90万元，较2023年增加1.23万亿元；净融资

万亿元，较2023年增加1.97亿元。

注：城投债部分均使用民生最新广义城投名单匹配统计。

图1：普信债年度发行及净融资规模（亿元） 图2：城投债年度发行及净融资规模（亿元）

净融资 发行规模 规模

净融资 发行规模 规模

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

在发行端未见明显放开，化债深入推进的背景下，2024年的城投债开始缩量供给，尤其是2-9月，整体净融资弱于往年。

分区域看：

非重点省份2024年城投债净融资同比下滑较多。

江苏、浙江、山东等此前上量较多区域，2024年城投债净融资同比下滑均在1000+亿元；河南、湖北、重庆、天津、安徽、湖南、江西等区域城投债净融资同比下滑规模亦不小；这些除重庆、天津外，其他均为非重点省份。

重点省份2024年城投债净融资同比有所增加。

广东、云南、北京、吉林、贵州、广西、辽宁等区域2024年城投债净融资同比有所增加，除广东和北京外，其他多为重点省份。

此外，从当前信用资产存量角度观察，城投债增速明显放缓，占信用债的比重亦开始下降，取而代之的是产业债的增量供给。

净融资规模年份图3：历年城投债月度净融资规模（亿元）

净融资规模

年份

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

1

2015

564

42

411

810

739

911

914

1346

1265

2016

2240

360

3520

1640

289

1304

1630

2091

2017

-213

-404

-82

816

-550

435

1599

2018

121

248

1676

1526

-642

-501

2019

1738

531

1629

1882

557

2020

2100

1710

5192

4821

2021

3989

1199

267

2022

3264

157

2023

5

20

资料来源：ifind，

图4：历年末主要信用资产存量规模（亿元） 图5：历年末主要信用资产分布

城投 产业 金融 城投 产业 金融

资料来源：ifind，注：取每年12月31日数据。

资料来源：ifind，注：取每年12月31日数据。

江苏浙江山东河南湖北重庆天津安徽湖南江西四川福建内蒙

江苏

浙江山东河南湖北重庆天津安徽湖南江西四川福建内蒙山西陕西河北宁夏西藏上海海南黑龙青海甘肃新疆辽宁广西贵州吉林北京云南

广东

-978

-876

-870

-803

-772

-651

-485

-215

-59

-55

-53

-48

-42

-35

-19

32

59

63

64

75

89

107

125

171

241

3

4

5

88

1044

456

1322

2024

1697

885

573

-90

807

184

73

-88

-313

-248

193

327

256

280

278

85

117

-120

523

586

916

-318

165

162

502

384

-79

-126

24

216

110

164

201

-221

-392

-216

-8

-26

16

496

189

-202

266

966

508

237

281

582

160

52

381

535

98

72

69

-90

-50

-146

-41

-279

-