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目录
TOC\o1-2\h\z\u12024,城投债缩量供给 3
22025,民生城投名单 6
平台新增及退出趋势如何? 6
新发债平台有哪些? 7
存量城投债及平台有哪些? 8
3风险提示 11
插图目录 12
我们在《如何界定城投平台?》中将承担公益性及准公益性项目的地方国有企业界定为政策语境、较为严格意义下的城投平台;
在《有哪些城投,谈一谈我们的分类逻辑》中详细阐述了民生固收广义城投平台的划分标准并对应初步梳理了名单。
此后,我们定期及汇总了民生固收口径的城投名单。
站在当前,尽管整体宏观环境是在退平台名单的趋势下,但对城投的分析框架我们认为暂并未发生实质性转变。故而我们依然沿用此前的分类方式,按实质重于形式的方式来判定是否属于民生固收城投名单,以供市场参考。
本篇聚焦:2024,城投债缩量供给主线之下,新发主体有哪些?主要分布在哪些区域?我们在已有基础上对民生固收城投名单继续更新和完善!
2024,城投债缩量供给
2024年,主要非金融企业信用债中:
城投债发行规模合计约7.8万亿元,较2023年减少1372亿元;净融
资4901亿元,较2023年减少9288亿元;
产业债发行规模合计5.90万元,较2023年增加1.23万亿元;净融资
万亿元,较2023年增加1.97亿元。
注:城投债部分均使用民生最新广义城投名单匹配统计。
图1:普信债年度发行及净融资规模(亿元) 图2:城投债年度发行及净融资规模(亿元)
净融资 发行规模 规模
净融资 发行规模 规模
资料来源:ifind, 资料来源:ifind,
在发行端未见明显放开,化债深入推进的背景下,2024年的城投债开始缩量供给,尤其是2-9月,整体净融资弱于往年。
分区域看:
非重点省份2024年城投债净融资同比下滑较多。
江苏、浙江、山东等此前上量较多区域,2024年城投债净融资同比下滑均在1000+亿元;河南、湖北、重庆、天津、安徽、湖南、江西等区域城投债净融资同比下滑规模亦不小;这些除重庆、天津外,其他均为非重点省份。
重点省份2024年城投债净融资同比有所增加。
广东、云南、北京、吉林、贵州、广西、辽宁等区域2024年城投债净融资同比有所增加,除广东和北京外,其他多为重点省份。
此外,从当前信用资产存量角度观察,城投债增速明显放缓,占信用债的比重亦开始下降,取而代之的是产业债的增量供给。
净融资规模年份图3:历年城投债月度净融资规模(亿元)
净融资规模
年份
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
1
2015
564
42
411
810
739
911
914
1346
1265
2016
2240
360
3520
1640
289
1304
1630
2091
2017
-213
-404
-82
816
-550
435
1599
2018
121
248
1676
1526
-642
-501
2019
1738
531
1629
1882
557
2020
2100
1710
5192
4821
2021
3989
1199
267
2022
3264
157
2023
5
20
资料来源:ifind,
图4:历年末主要信用资产存量规模(亿元) 图5:历年末主要信用资产分布
城投 产业 金融 城投 产业 金融
资料来源:ifind,注:取每年12月31日数据。
资料来源:ifind,注:取每年12月31日数据。
江苏浙江山东河南湖北重庆天津安徽湖南江西四川福建内蒙
江苏
浙江山东河南湖北重庆天津安徽湖南江西四川福建内蒙山西陕西河北宁夏西藏上海海南黑龙青海甘肃新疆辽宁广西贵州吉林北京云南
广东
-978
-876
-870
-803
-772
-651
-485
-215
-59
-55
-53
-48
-42
-35
-19
32
59
63
64
75
89
107
125
171
241
3
4
5
88
1044
456
1322
2024
1697
885
573
-90
807
184
73
-88
-313
-248
193
327
256
280
278
85
117
-120
523
586
916
-318
165
162
502
384
-79
-126
24
216
110
164
201
-221
-392
-216
-8
-26
16
496
189
-202
266
966
508
237
281
582
160
52
381
535
98
72
69
-90
-50
-146
-41
-279
-
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