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行
业
及
产
非银金融
业
2025年01月23日中长期资金入市步入落地阶段，释
行
业放三大超预期利好
研
/
究
行看好——《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》点评
业
点相关研究
1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会
评《“提振资本市场“射出第二支箭——国新
保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》
会后配套政策密集出台点评》
2024/09/29（简称“《方案》”），标志着中长期资金入市即将从此前的“预热”阶段步入全面实施阶段。
“提振资本市场”射出第一支箭——《关
《
《方案》明确中长期资金入市的两大核心议题。1）明确中长期资金的定义：主要包括“商业
于推动中长期资金入市的指导意见》的点
证评》2024/09/26保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等”，较此
券
研前表述剔除了银行理财、信托资金。2）明确中长期资金入市的五大主要举措：i）提升商业
究保险资金A股投资比例与稳定性，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%
报投资A股；ii）优化全国社保基金、基本养老保险基金投资管理机制；iii）提高企(职)业年金
告
基金市场化投资运作水平；iv）提高权益类基金的规模和占比，未来三年公募基金持有A股
流通市值每年至少增长10%；v）优化资本市场投资生态。
《方案》释放三大超预期利好，险资预计将在中长期资金入市中扮演核心角色。
⚫战略定位超预期。与此前发布的中长期资金入市指引文件不同，《方案》由涉及中长期
资金的直接监管机构及相关支持政策制定的六部门联合印发，标志着中长期资金入市作
为跨部门协同推动的重点工作，即将开启落地新篇章，下阶段增量资金流入可期。
⚫“堵点”疏通力度超预期。1）险资：明确险资中长期资金入市的主力军地位，提出
“引导大型国有保险公司增加A股(含权益类基金)投资规模和实际比例”。拉长考核周
期方面，将国有险企经营绩效中ROE当年度考核权重进一步降至30%及以下，自上而
下引导管理层弥合险资长期投资目标与投资端短周期考核机制不匹配的问题；优化会计
计量方面，提出“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与
机构范围与资金规模”。2）养老金及社保基金：提升社保基金股票类资产投资比例，扩
大基本养老保险基金委托投资规模，推动社保基金5年以上、基本养老保险基金3年以
上考核机制，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，逐步扩大
企业年金覆盖范围。3）公募基金：提高权益类基金规模及占比。
⚫政策支持超预期。1）提升投资者回报：引导上市公司加大股份回购力度，落实多次分
红政策，加大股份回购增持再贷款工具运用
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