干散货运价专题分析报告：海岬型船市场介绍，运价波动分析.pdfVIP

大宗商品研究所航运研发报告

干散货运价专题2025年1月11日

海岬型船市场介绍及运价波动分析

国际海运是国际贸易最重要的方式，全球超过80%的贸易量通过海运完成，干散货运输

相较于集装箱运输和油轮运输在全球海运贸易量份额中占比最高，从海运贸易量来看2023年

份额占比达到44%。干散货运输中，按照运输船型不同可分为海岬型船、巴拿马型船、大灵

便型船及灵便型船，其中海岬型船主要承担海上较长航线的铁矿石和煤炭运输任务，运输总

量中铁矿占比68%、煤炭占比19%及铝土矿占比12%，巴拿马型船运输总量中铁矿石占比

9%，煤炭占比44%，粮食占比39%，大灵便型船运输总量中煤炭占比17%，粮食占比20%，

小宗散货占比59%，灵便型船和其他型船运输小宗商品和粮食为主。海岬型船在国际干散货

运输市场中影响最大，一方面海岬型船运价指数BCI在BDI中权重占比最高，另一方面海

岬型船相较其他干散货船型运价波动幅度更大。

干散货商品资源分布和消费中心错位，带动干散货运输需求。主要出口国为资源较为丰

富的国家，进口国为消费需求旺盛的国家，从铁矿石来看，澳大利亚和巴西为主要铁矿石出

口国，出口量合计占全球海运铁矿石比例80%+，中国、日本和韩国为铁矿石主要进口国，

进口量合计占全球海运铁矿石进口量85%+。从铝土矿来看，几内亚和澳大利亚为主要的铝

土矿出口国合计出口占比约90%，中国为主要的进口国，占铝土矿海运进口量的84%。

从运力供给来看，海岬型船1970年-2024年运力由5.63百万DWT增长至394.08百万

DWT，CAGR为8.19%，运力占比由9%持续提升至2013年的40%，之后稳定在40%左右。

海岬型船运输需求主要由铁矿石和铝土矿产量和发运节奏决定，并受到进口国对原材料的需

求等因素的影响。铁矿产量方面，主流矿山铁矿石发运量占全球的60%-70%，并且主流矿山

发运占产量比重较高，因此主流铁矿产量往往决定铁矿的发运，即影响干海岬型船的运输需

求。发运节奏方面，影响发运节奏的主要有季节性和铁矿发运利润（铁矿价格）两个因素，

受矿山财年末冲量、出口国天气和下游需求旺季等因素影响形成发运的淡旺季，铁矿石发运

利润（铁矿价格）主要影响非主流铁矿发运，一般铁矿价格较长时间处于110美元/吨以上会

激发非主流矿山增产，矿价长期处于90美元/吨以下会导致非主流矿减产。此外，进口国基

建、地产和制造业等行业的铁矿石需求及贸易路线的变化也对干散货船的运输需求产生影响。

展望未来海岬型船市场，供给端，预计2025年全球海岬型船静态运力增速保持在1.7%

左右，较往年持稳；需求端，预计2025年对于海岬型船的运输需求增速约0.8%，整体供需

格局趋于宽松，预计2025年运价中枢较2024年有所下降。具体来看预计2025年运价在1季

度1-2月份或出现季节性弱势，2季度由于运输需求回升运价市场向好，3季度初运价在铁矿

冲量后或有季节性的回落，4季度末铁矿年末冲量运价或有一定的回升，考虑到下半年部分

铁矿新增项目的投产及