FOF配置2025年投资策略分析报告：驱动重构，机会大于风险.pdf

期货研究报告|金融工程研究

策略报告驱动重构，机会大于风险

2025年01月16日FOF配置2025年度投资策略

沪深300指数走势图展望2025年，商品策略方面，我们对CTA整体持偏乐观态度。根据投资

者的风险承受能力，不同波动目标组合可调整CTA资产仓位配置。基于客

户持有体验，建议低波组合中CTA趋势策略占比不超过20%。短期

（2025Q1）来看，波动性和流动性大概率上升，但趋势性暂不明确，因此

CTA策略整体可标配。具体到子策略，CTA套利策略建议高配精选品种的

主观套利策略，低配统计套利和跨境套利，同时叠加期权套利作为标配，

资料：Wind，招商期货并适当配置股指日内和短周期策略。CTA趋势策略方面，短周期量价因子

相关报告为主的时序策略建议小幅增配。中期（2025H1）来看，预计流动性、波动招期金工专题报

性和趋势性大概率向上，CTA策略整体可中高配置。具体到子策略，CTA

告：私募策略环境跟踪及2025

年度展望-乔垒套利策略建议标配，跨境套利可低配，而跨期套利和跨品种套利适当增招期金工FOF配置配。同时叠加期权套利作为标配，并配置股指日内和短周期策略。CTA趋

2024年中期投资策略：机会大势策略方面，建议高配，尤其在国内基本面改善兑现的背景下。策略配置

于风险，静待花开-赵嘉瑜

时间点建议关注3月全国两会及节后数据的初步验证，以及5月底“金三招期金工专题报

告：从风格监测模型和指增策银四”后的情绪持续性。我们已开发监控指标用于提示短期商品投资机会

略角度看新一轮央企改革的机及回撤风险概率。

会-赵嘉瑜

股票策略方面，我们整体持谨慎乐观态度。短期（2025Q1）来看，预计估

值修复为主，风格轮动较快，流动性较为充裕，建议优先配置300ETF或

300指增，其他指增赛道均衡配置。中期（2025H1）来看，预计震荡偏

强、重心上移的行情，小微盘超额收益显著，大盘超额收益相对不明显。

建议中证500指增和中证1000指增从偏低调整至标配，沪深300ETF或

指增从偏高调整为标配。此外，中性策略整体标配。短期需关注基差波动

风险，交易型策略的Alpha表现较优，建议配置全复制中性T策略或交易

型中性策略。中期来看，大概率基差波动收敛，敞口暴露风险下降，持有

型策略的Alpha表现较优，中等换手策略可从偏低调整至标配。

期权策略方面，我们整体持中性态度。短期（2025Q1）来看，春节长假叠

加1月下旬特朗普上任及3月上旬全国两会等重要节点，预计波动率可能

快速上升，需注意卖权风险，同时买权策略存在一定交易性机会。中期

（2025H1）来看，在底层标的震荡偏强的环境下，波动率大概率维持高

位，期权套利策略具有长期标配价值。

风险提示：政策力度不及预期、因子失效、模型