房地产行业市场前景及投资研究报告：低配幅度，龙头持仓，恒大，碧桂园，万科.pdfVIP

行业研究2025.02.01

房地产行业专题报告

低配幅度扩大，龙头持仓减少——2024Q4地产基金持仓变化分析

方正证券研究所证券研究报告

引言：楼市政策持续催化，板块整体波动下行。2024年第四季度，

楼市政策持续催化。中央明确专项债可用于收储存量房与闲置用

地，此外新增100万套城中村改造目标，重启货币化。2024Q4地

产板块整体跟随大盘波动下行，万科A等龙头地产标的回撤幅度

较大，普遍跑输地产指数；下文根据基金披露的第四季度报告进行

行业评级:推荐分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投

资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、

行业信息

增强指数型基金）。

上市公司总家数233

总股本(亿股)8,377.12地产股低配幅度扩大，持股集中度持续下降。2024Q4，重仓持股市

销售收入(亿元)32,321.20值占基金股票投资市值比来看，地产持仓比例为0.63%，低配幅度

利润总额(亿元)-9,193.44较2024Q3走宽，地产板块持股集中度略有下降。2024Q4地产持仓

比例-0.31pct至0.63%，整体依旧低于标准配置比例（1.18%）。

行业平均PE-39.98

另一方面，2024Q4基金持仓地产股票的标的数量下降至55只。基

平均股价(元)4.83

金对于地产股持股集中度持续下降，地产板块CR5达61.32%，季

度环比-1.23pct。

行业相对指数表现

各类型基金地产持仓均下降。2024Q4，偏股混合型基金持仓减少

32%59.3亿元，下降最为显著。从持仓市值来看，各种类基金持仓减

22%

少均较为明显。灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基

12%

2%金以及增强指数型基金的地产股，分别减少持仓40.1、59.3、16.4、

-8%0.3亿元，环比分别-39.1%、-37.6%、-45.0%以及-45.9%。

-18%

24-2-124-4-1424-6-2624-9-724-11-1925-1-31重点地产个股持仓普遍减少。重点个股2024Q4持仓普遍下降，保

房地产沪深300

利发展、万科A、招商蛇口减持幅度最大。2024Q4房地产板块重

数据：wind方正证券研究所点个股持仓普遍下降，其中保利发展、万科A、招商蛇口减持幅度

相对最大，持仓股数季度环比分别-24.96%、60.65%、31.06%，持

相关研究股市值占基金股票投资市值比分别回落至0.169%、0.023%、

《低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升——0.094%。

2024Q3地产基金持仓变化分析》2024.11.01

《业绩或仍将磨底，期待政策发力见效——房投资建议：当下地产板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有

地产行业2024Q3业