地缘政治风险对原油市场的传导机制的影响研究.pdfVIP

摘要

摘要

地缘政治风险作为一种外生风险，通过多种因素间接影响油价。现有研究主

要关注地缘政治风险对能源市场的直接影响，未能刻画地缘政治风险对油价的复

杂传导机制。本文旨在研究地缘政治风险的传导机制及其相关的间接影响，研究

内容如下：首先，本文建立了两阶段地缘政治风险分析方法来研究地缘政治风险

对石油市场的间接传导机制，这是一种开创性的尝试。根据不同的传导媒介（微

观和宏观因素），我们将这些传导路径分为两类：微观和宏观传导路径。在微观经

济传导路径上，地缘政治风险通过影响石油市场基本面因素（如石油供应、需求、

库存、投机行为）影响油价；在宏观经济传导路径上，地缘政治风险通过影响实

体经济传导至原油市场。第二，考虑到地缘政治风险对石油市场的时变和非线性

TVP-VAR

影响，本文采用时变参数向量自回归（）模型来探讨地缘政治风险如何

影响原油市场，该模型不仅可以捕捉变量关系随时间的连续变化，也可以捕捉结

构性冲击的影响，很大程度上解决了模型的内生性问题。此外，本文分析了不同

传导路径的影响强度、方向和持续时间，这有助于金融决策者更明确地描述地缘

政治风险对油价的影响。第三，为了更好地理解地缘政治风险的驱动因素，我们

从事件的角度分析了地缘政治风险对油价的影响。与主要产油国有关的事件主要

通过抑制石油供应来影响全球原油价格，而其他一些事件则通过影响全球经济增

长和石油需求来影响油价。

油价并不总是随着地缘政治事件而上涨，有时甚至会朝着相反的方向变化，

这一现象可以通过本文开发的传导机制很好的解释和建模。研究结果表明，除了

地缘政治风险通过供需行为影响油价的常规经济现象外，投机行为在地缘政治风

险高发期有所增加，投机活动对油价的影响突出。此外，影响最大的路径是地缘

政治因素通过影响经济波动间接影响油价，这为能源相关的金融决策和政策制定

提供了强有力的实证支持。

关键词：地缘政治风险，油价，两阶段传导机制，时变参数，TVPVAR模型

I

ABSTRACT

ABSTRACT

Asanexogenousrisk,geopoliticalriskdrivesoilpricevolatilityindirectlythrough

multiplefactors.Currentresearchesmainlyfocusonthedirectimpactofgeopolitical

risksonenergymarketsanddonotportraythecomplextransmissionmechanismsof

geopoliticalrisksonoilprices.Thisthesisaimstostudythetransmissionmechanisms

andrelatedindirectimpactsofgeopoliticalrisk,whichmakesfollowingcontributions.

First,thisthesisestablishesatwo-stagegeopoliticalriskanalysisapproachto

investigatetheindirecttransmissionmechanismsofgeopoliticalriskstotheoilmarket,

whichisanoveltyattempt.Accordingtothedifferenttransmissionmedia(micro-and

macroeconomicfactors),Idividethesetransmissionpathsintotwocategories:micro

andmacroeconomictransmissionpaths.Regardingthemicroeconomictran