天风证券-半导体行业研究周报：关注美总统换届前后对华半导体政策的变化-250117.pdfVIP

行业报告|行业研究周报

半导体证券研究报告

2025年01月17日

投资评级

关注美总统换届前后对华半导体政策的变化行业评级强于大市(维持评级)

上周（01/06-01/10）半导体行情领先于主要指数。上周创业板指数下跌2.02%，上证综指下上次评级强于大市

跌1.34%，深证综指下跌1.02%，中小板指下跌0.45%，万得全A下跌0.97%，申万半导体行业

指数上涨3.34%。半导体各细分板块全部上涨，半导体制造板块涨幅最大，IC设计板涨幅最小。作者

半导体细分板块中，封测板块上周上涨3.9%，半导体材料板块上周上涨1.1%，分立器件板块上潘暕分析师

周上涨0.7%，IC设计板块上周上涨2.7%，半导体设备板块上周上涨0.7%，半导体制造板块上SAC执业证书编号：S1110517070005

周上涨4.2%，其他板块上周上涨0.6%。panjian@

受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额有望环比持续增骆奕扬分析师

SAC执业证书编号：S1110521050001

长，我们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的

luoyiyang@

热门应用，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营程如莹分析师

上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预SAC执业证书编号：S1110521110002

计人工智能/卫星通讯/AR或将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续chengruying@

体现出主题性机会。李泓依分析师

SAC执业证书编号：S1110524040006

关注美总统换届前后对华半导体政策的变化，半导体自主可控大势所趋，看好先进制程产业链，lihongyi@

建议关注中芯国际。美国将于2025年1月20日举办最新一届总统就职典礼，新总统即将就

职，前后时间对华半导体政策的变化值得关注。24年12月以来，美对华科技制裁密集发布，行业走势图

根据彭博1月9日报道，拜登政府或针对AI芯片出口实施新的限制，将对芯⽚设置三级限制，半导体沪深300

在顶层少数美国盟友将保持基本上不受限制地使⽤美国芯⽚，与此同时⼀些对⼿将被有效阻⽌

进⼝半导体，世界上绝⼤多数国家都将⾯临⼀个国家可以使⽤的总计算能⼒的限制。我们认为45%

外部地缘政治对我国半导体的限制将持续加速本土产业链的发展，国产替代将会是长期趋势，34%

23%

人工智能/先进制程等前沿科技领域的国产替代较为迫切，本土产业链的发展机会较大，建议

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