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策略报告|投资策略

政策与大类资产配置周观察证券研究报告

2025年01月14日

作者

特朗普“百日新政”将临

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

海内外政策要闻wukaida@

政治局常委会听取人大、政协、国务院、两院工作汇报。中共中央政治局常务委叶慧超联系人

员会1月9日全天召开会议，听取全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民yehuichao@

法院、最高人民检察院党组工作汇报，听取中央书记处工作报告。1月10日，国

务院总理、党组书记李强主持召开国务院党组会议。会议指出，2025年要强化正相关报告

风肃纪，巩固深化党纪学习教育成果，持续纠治“四风”。要强化反腐倡廉，严肃1《投资策略：投资策略-继续冬藏》

查处以权谋私、权钱交易、利益勾连等问题。要强化制度保障，用制度管权管钱

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管人，着力铲除腐败滋生的土壤和条件。

全球等待特朗普冲击。1月6日，美国国会点数选举人票，由现任副总统哈里斯2《投资策略：行业比较周报-“强预

依次递交各州及华盛顿特区的选举人票投票结果，正式确认前总统、共和党总统期、弱现实”行情如何演绎？》

候选人特朗普当选总统。尽管多数竞选承诺需要国会通过，但特朗普上任后可以2025-01-12

通过总统行政令推行部分贸易、关税、外交“百日新政”。3《投资策略：国泰君安济南能源供热

REIT认购创新高-周观REITs》

国内外政策导向分析

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1月上旬（1.1-1.10）海外政策聚焦于美国国会正式确认特朗普当选，并将于1

月20日举办就职典礼，其上任后可以通过总统行政令推行部分贸易、关税、外交

“百日新政”，全球等待特朗普“冲击”来临。

1月上旬（1.1-1.10）国内政策主要聚焦于中共中央政治局常务委员会召开会议

听取四大班子工作汇报，二十届中央纪律检查委员会第四次全体会议并发表公报；

货币财政方面，央行外管局召开年度工作会议，央行决定暂停国债买入操作；

资本市场方面，沪深交易所举办外资机构座谈会；证监会举办中央经济工作会议

精神，推进资本市场改革发展专题座谈会；产业方面，发改委举办“中国经济高

质量发展成效”新闻发布会并发布《全国统一大市场建设指引(试行)》，何立峰副

总理出席扩消费工作推进会；地产方面，个人住房公积金贷款利率全面下调，落

实去年5.17新政；其他金融政策方面，国务院发布《关于严格规范涉企行政检查

的意见》以及《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》。

1、权益：A股方面，1月上旬以来三大指数跌幅都超过5%，深证综指和创业板回

落超过6%。政策影响：央行外管局同时召开年度工作会议，再度明确“择时降准

降息”；证监会再度召开座谈会就A股市场听取建议。

2、固收：进入1月以来市场流动性维持充裕，1月1日以来央行总共回笼资金6773

亿元（含国库现金）。1月上旬DR007最低回落至1.60%以下，1月10日收盘达到

1.75%。政策影响：央行宣布阶段性暂停国债买入操作，财政支持稳增长效应今

年或将逐步显现。

3、大宗商品：有色金属小幅冲高；能化小幅反弹；贵金属小幅反弹；黑色金属