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公司报告|公司点评

中国神华（601088）证券研究报告

2025年01月24日

投资评级

产销量稳定提升，分红提升体现公司重视市值管理行业煤炭/煤炭开采

6个月评级买入（维持评级）

当前价格38.41元

受煤价下跌影响，业绩有所承压，但各业务产销量均稳定增长目标价格元

根据公司业绩预告，2024年全年归母净利润为570-600亿元，同比下降4.5%

基本数据

至增长0.5%，扣非归母净利润585-615亿元，同比下降7%至2.2%。全年

商品煤产量3.271亿吨，同比+0.8%，商品煤销量4.593亿吨，同比+2.1%。A股总股本(百万股)16,491.04

全年总发电量223.21亿度，同比+5.2%，总售电量210.28亿度，同比+5.3%。流通A股股本(百万股)16,491.04

A股总市值(百万元)633,420.77

分红提升及资产注入体现公司对市值管理的重视度较高

流通A股市值(百万元)633,420.77

公司于1月22日公布了《关于公司2025-2027年度股东回报规划的议案》，每股净资产(元)20.89

并决定将公司最低股利支付率从60%提升至65%。我们认为在公司资本开资产负债率(%)24.10

支较高的背景下依然提升了最低分红支付率的保障，体现了公司对市值管

一年内最高/最低(元)47.50/33.59

理、股东回报的重视。此外，公司对杭锦能源的收购或夯实资产质量，公

司将增加1000万吨产能在建煤矿、1570万吨产能在产煤矿、以及120万

作者

千瓦的煤电机组，并且通过承诺未来五年净利润的方式为公司及股东利益

提供保障。张樨樨分析师

SAC执业证书编号：S1110517120003

中长期来看，结合三大板块的持续投入，公司仍具备一定成长性zhangxixi@