中国儒意-市场前景及投资研究报告-影视内容能力，游戏业务增长.pdfVIP

证券研究报告·海外公司深度·媒体及娱乐(HS)

中国儒意（00136.HK）

影视内容能力为基，游戏业务爆发式增长2025年02月07日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）1,319.933,627.255,725.227,017.788,163.05

同比(%)(43.08)174.8157.8422.5816.32

归母净利润（百万元）789.53689.76794.001,988.902,356.67

同比(%)(32.83)(12.64)15.11150.4918.49

Non-GAAP净利润（百万元）256.97967.401,280.622,134.832,506.31

同比(%)(45.34)276.4632.3866.7017.40

EPS-最新摊薄（元/股）0.050.050.060.140.16

P/E（现价最新摊薄）43.1549.3942.9117.1314.46

PE（Non-GAAP）122.0832.4324.5014.7012.52股价走势

[Table_Tag]中国儒意恒生指数

投资要点59%

52%

45%

◼顺应时代趋势，业务边界不断拓展，从图书到影视再到游戏：中国儒意38%

自2009年以来走过了三个发展阶段。第一阶段是2009年至2013年，31%

24%

作为影视行业新入局者，以购买畅销书IP作为切入点，为影视剧制作17%

打下了基础。在这一阶段，公司积累了评估和筛选IP的能力，以及用10%

3%

于评估导演能力的数据库。第二阶段为2013~2020年，公司基于电视剧-4%

2024/2/72024/6/82024/10/82025/2/7

制作能力，向电影领域拓展，成功推出了多部高票房电影。第三阶段为

2021年至今：公司进一步拓展业务，一方面从影视制作向下游渠道拓

展，推出了线上流媒体平台南瓜电影，并收购了万达电影的线下影院资市场数据

产。另一方面，公司从影视向游戏业务拓展，借助腾讯的力量从游戏发

行环节开始，逐步构建游戏研发能力。总体来看，儒意公司顺应时代趋收盘价(港元)2.56

势，不断拓展业务边界，从图书到影视再到游戏，实现了多元