十问透视主动权益基金四季报重要变化.pdf

金工研究

正文目录

十个问题透视主动权益基金四季报的重要变化4

风格配置：权益基金风格配置有何变化？资深基金经理操作有何不同？4

资深基金经理在管权益基金成长因子超配幅度下降，价值因子低配幅度缩小4

整体超配动量因子，资深基金经理整体低配动量因子和残差波动率因子5

市值因子的低配幅度进一步扩大，小盘股偏好提升6

高换手率个股重仓配置比例下降，资深基金经理相比中证800低配高换手率个股7

高beta和高杠杆率个股的偏好下降，资深基金经理管理产品下降幅度更大7

行业配置：权益基金行业观点有何变化？资深基金经理观点有何不同？8

权益基金四季度在电子、银行、消费（除酒类外）、高端制造等行业板块上的偏好提升8

集成电路超配幅度提升较多，资深权益基金经理对白色家电和消费电子的偏好提升较多9

个股选择：哪些股票加仓较多？哪些股票新进入主动权益基金重仓列表？9

协鑫科技、信义光能、金山云、中国铁塔等港股，持仓数量增长较多9

剔除Q4涨幅较大的股票，宁德时代、美的集团、江苏银行等股票重仓基金数量增长较多10

剔除Q4涨幅较大的股票，闻泰科技、祥源文旅、滔搏等新进入多只基金重仓股11

存量基金：哪些主动权益基金和基金公司产品份额增长较多？11

四季度份额增长较多的产品多为高弹性题材型基金，多只创新药基金也出现份额增长11

永赢、摩根士丹利、国融等基金公司份额逆势增长，标签鲜明的科技基金份额增长较多12

增量基金：四季度哪些基金募集情况较好？13

主动权益基金募集规模相比前一季度提升了30%，新发产品多数为偏股混合型基金13

红利、量化和价值风格基金募集规模排名前列，参与认购的投资者更偏好防御型资产14

募集规模最大的6只基金中5只为红利主题基金，但新申报基金中红利基金占比较低14

近四个季度新发基金中，量化基金数量及规模占比呈现快速增长的趋势14

机构观点：FOF产品加仓了哪些主动权益基金？15

重仓FOF数量增加的基金，多为长期业绩优秀的均衡型基金和TMT板块基金15

市场展望：主动权益基金市场展望看好哪些行业板块？16

科技、红利、内需相关主题的关注度提升，对海内外利率调整的关注度下降16

商贸零售和银行情绪得分改善，机械设备、汽车、电子等行业关注度和情绪得分均较高16

风险提示18

图表目录

图表1：BarraCNE5成长因子暴露度变化4

图表2：BarraCNE5成长因子超低配情况变化（相对中证800）4

图表3：BarraCNE5价值因子暴露度变化4

图表4：BarraCNE5价值因子超低配情况变化（相对中证800）4

图表5：BarraCNE5动量因子暴露度变化5

图表6：BarraCNE5动量因子超低配情况变化（相对中证800）5