基于改进市场法的企业价值评估研究.pdf

摘要

随着市场经济的不断发展和资本市场的日益成熟，企业价值评估在并购、重组、

上市融资等经济活动中扮演着至关重要的角色。资产评估市场法作为一种广泛应用的

估值方法，依据相似资产在公开市场上的价格来确定待评估资产的价值。它从宏观视

角看，不仅能够直接反映市场对资产的整体预期和评价，而且能够为投资者提供市场

参考价值，引导资本效率的优化配置。

在当前资产评估实践中，市场法面临着众多困难，如可比公司的选择、价值比率

的确定等核心问题。由于市场条件的多样性以及企业特性的复杂性，传统的直接对比

方法常常受到市场信息不对称和评估标准不一致的制约，导致评估结果的不确定性增

强。因此，探索更科学、系统的评估方法，以提高市场法在实际操作中的精确度和可

靠性，已成为众多业界专家和学者研究的焦点。因此，本文对企业价值评估中市场法

评估进行了改进及应用研究，具体研究框架如下：

本文结合了理论分析和案例研究，对改进后的市场法在价值评估方面的应用进行

了探讨。选用了两家来自不同行业的企业作为研究案例。文章首先阐述了市场法评估

企业价值的核心概念、评估步骤以及其优点与限制。考虑到在使用传统市场法中遇到

的难点，如难以找到合适的对比企业，以及价值比率使用的过度简化和主观判断问

题，本研究引进了灰色关联分析和主成分分析法作为优化工具。优化分为两个方面：

首先，通过灰色关联分析改进了寻找可比企业的策略，此方法依据行业相关企业的关

键财务指标进行权重分析，从而选出与目标企业相关性高的上市公司作为对比对象。

其次，采用主成分分析法改良了价值比率的应用，通过对行业特性和常规价值比率因

素赋以不同权重，从而在估值计算过程中实现优化。

研究结论指出，结合灰色关联分析和主成分分析，能够显著提高市场法在评估中

遇到的主观选取可比公司和价值比率的问题，同时也为估算未来财务指标不易预测且

行业内上市公司数量众多的情景下提供了评估的新方向，进而为投资者的决策过程提

供了有价值的参考信息。

关键词：企业价值评估；市场法；灰色关联分析；主成分分析

I

Abstract

Withthecontinuousdevelopmentofmarketeconomyandthematurityofcapitalmarket,

enterprisevalueassessmentplaysavitalroleineconomicactivitiessuchasmergerand

acquisition,reorganization,listingandfinancing.Asawidelyusedvaluationmethod,asset

valuationmarketmethoddeterminesthevalueofassetstobeevaluatedaccordingtotheprice

ofsimilarassetsintheopenmarket.Fromamacroperspective,itcannotonlydirectlyreflect

themarketsoverallexpectationsandevaluationofassets,butalsoprovideinvestorswith

marketreferencevalueandguidetheoptimalallocationofcapitalefficiency.

Inthecurrentpracticeofassetvaluation,themarketmethodfacesmanychallenges,such

astheselectionofcomparablecompanies,thedeterminationofvalueratioandothercore

issues.Duetothediversityofmarketconditionsandthecomplexityofenterprise

characteristics,thetraditionaldirect