医药行业市场前景及投资研究报告：摩根大通医疗健康大会，生物创新药管线，ADC、双特异性抗体、细胞基因治疗.pdfVIP

证券研究报告|行业月报

医药生物

【粤开医药】从摩根大通医疗健康大

会看生物创新药管线：关注ADC、

双特异性抗体、细胞与基因治疗

2024年2月11日投资要点

2025年第四十三届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）盛大召开。国内百济

神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物等约30家企业参会，分享了多个重

磅品种最新成果，中国创新药成为世界舞台上闪耀的新星。我们从本次会议

的热点一窥行业创新升级的重点方向，关注抗体偶联药物（Antibody-Drug

Conjugate，ADC）、双特异性抗体、细胞与基因治疗等生物创新药领域的最

新进展。

一、ADC快速发展，第三代技术引领潮头

ADC被称为“魔法子弹”，主要是将高特异性的单克隆抗体与具有细胞毒性

4%的小分子药物通过连接子连接起来，利用抗体的靶向性将细胞物精准地

-5%递送到靶细胞，从而发挥高效的抗肿瘤作用。

-14%

-22%2025JPM大会展示的ADC药物多达数十款，基本为第三代产品，面向肺

-31%

24/0124/0324/0524/0724/08癌、乳腺癌、肺癌等高发实体瘤，涌现出一大批创新前沿的生物技术公司。

医药生物沪深300

资料：聚源1.从抗体、连接子、细胞毒（药）物、偶联方式等结构特征来看基本为第三

近期报告代产品，通过全人源化的单克隆抗体搭载DNA损伤剂（PBD）、拓扑异构酶

《【粤开医药】看好创新升级、并购重组抑制剂（DXd）等细胞毒性分子，能够实现更强、更好的抗肿瘤活性，具有

与产业出海——医药行业2025年展望》良好的临床效力。

2025-01-132.开发的适应症逐渐向乳腺癌、卵巢癌、非小细胞肺癌等实体瘤领域过渡，

《【粤开医药】整体承压，局部分化——撬动百亿美元规模市场。

医药行业2024年回顾》2025-01-12

《【粤开医药】优化商业健康保险对创新3.国产ADC进入爆发阶段，科伦博泰、荣昌生物等Biotech活跃度较高。国

药的支付——医保数据共享是关键》内拥有较为丰富的ADC在研管线，进入研发后期（包括进入临床Ⅲ期和申

2024-12-08请上市阶段）的国产原研产品占全球55%以上。2024年，国产原研（科伦博

泰）芦康沙妥珠单抗，授权引进的（华东医药）索米妥昔单抗、（瓴路药

业）替朗妥昔等产品上市，我国ADC进入爆发阶段。

二、双特异性抗体优势突出，临床潜力加速释放

双特异性抗体(双抗)是指一个抗体分子可以与两个不同抗原或同一抗原的两个

不同抗原表位相结合，基于桥接激活免疫细胞、协同阻断特定通路等相关原

理，相比单抗在增强治疗效果和克服抗药性方面具有更好的表现。

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