润本股份差异化定位“小品类”，优质国货品牌乘风破浪.pdf

公司研究报告

内容目录

1公司介绍5

1.1差异化定位驱蚊+婴童护理赛道，打造优质国货品牌5

1.2核心管理层深耕行业多年，管理经验丰富6

1.3营收稳步增长，净利率快速提升8

2行业分析10

2.1驱蚊赛道：多样化需求驱动产品升级迭代，驱蚊市场稳健增长10

2.2婴童护理赛道：精细化育儿理念兴起驱动行业增长，国产替代空间广阔13

2.3精油赛道：处于新兴行业初期发展阶段，成长空间不断打开14

3公司分析15

3.1竞争力分析：精准聚焦小品类细分需求，研产销一体化战略进一步夯实竞争壁垒15

3.1.1品牌端：深耕行业数十年，安全、温和、天然的品牌形象高度契合消费者需求15

3.1.2产品端：“大品牌、小品类”构筑差异化竞争优势，产品矩阵不断拓展16

3.1.3渠道端：持续加码线上渠道，积极打造全渠道销售网络19

3.2盈利能力分析21

4盈利预测与投资建议22

4.1盈利预测22

4.2投资建议23

5风险提示24

图表目录

图1：润本股份业务分布情况5

图2：润本股份发展历程6

图3：公司股权结构7

图4：润本股份历年营收情况（亿元，%）8

图5：润本股份历年归母净利润情况（亿元，%）8

图6：润本股份三大核心产品系列营收情况（亿元）9

图7：润本股份三大核心产品系列营收增速9

图8：2017-2027年中国驱蚊市场规模及同比增速10

图9：人均可支配收入情况（元）11

图10：2018-2023年牧高笛、比音勒芬、三夫户外历年营收情况（亿元）11

图11：2017-2027年驱蚊产品线上渠道规模及占比12

图12：2017-2027年中国个人护理行业市场规模及渠道构成13

图13：2017-2027年中国婴童护理行业市场规模及渠道构成（亿元）14

图14：个人护理及其细分的婴童护理行业的线上、线下渠道增速情况14

图15：润本品牌形象16

图16：安全、温和、天然品牌形象深度契合消费者16

图17：世界级认证体系17

图18：世界级合作伙伴17

图19：润本品牌核心产品矩阵18

图20：润本湿巾清洁系列19

图21：润本家轻日化系列19

图22：润本股份全渠道销售网络19

图23：润本股份与同行业可比公司产品结构、渠道销售对比情况20

-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分

公司研究报告

图24：润本各分销渠道销售收入占比21

图25：润本各渠道销售收入同比增速21

图26：公司毛利率和净利率情况（%，%）22

图27：公司各板块毛利率情况（%）22

图28：润本股份历年费用率情况（%，%）22

表1：公司核心管理层7

表2：驱蚊产品细分11

表3：驱蚊行业的线上、线下渠道的年均复合增长率12

表4：驱蚊行业前五大企业主要产品情况12

表5：国内主要婴童护理上市企业情况14

表6：润本在天猫、京东、抖音、拼多多四大电商平台市场占有率和排名情况15

表7：润本配方设计六大体系16

表8：润本驱蚊系列产品及行业部分竞品对比情况17

表9：润本婴童面霜及行业部分竞品对比情况18

表10：可比公司估值分析24

-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分

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1公司介绍

1.1差异化定位驱蚊+婴童护理赛道，打造优质国货品牌

“润本”品牌诞生于2006年，2023年在主板挂牌上市。公司主要从事个人护理类、

驱蚊类产品的研发、生产和销售。公司始终