宏观深度报告：春节假期全扫描，海内外发生了什么？.docx

内容目录

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国内恢复成色几何？ 4

出行：春节假期出行数据再创新高 4

文旅消费：国内游、出入境游均呈增长趋势，春节档票房创新高 6

地产销售：新房销售处历年同期低位，二手房销售创新高 8

全球资产有何表现？ 9

海外发生了什么？ 13

美欧货币政策：美联储暂停降息，欧央行如期降息 13

美国经济：美国经济仍具韧性，加州山火或有拖累 14

特朗普新政：加征关税落地，中美科技战升温 16

图表目录

图表目录

图1.百度迁徙指数历年春节同期对比 4

图2.2025年春运期间民航和铁路每日客运量（万人次） 5

图3.各类型客运量较2024年和2019年增速（%） 5

图4.春节期间日均国内执行航班数量及增速 5

图5.春节期间日均国际执行航班数量及其增速 5

图6.春节假期十大城市和一线城市日均地铁客运量（万人次） 6

图7.春节期间百城及一线城市拥堵延时指数均值 6

图8.2025年出境长短线游前十大目的地 7

图9.初一至初五累计票房收入和平均票价 8

图10.初一至初五累计观影人次及同比增速 8

图11.42城每日新房销售总面积（万平米） 9

图12.假期前5日新房销售总面积之和（万平米） 9

图13.19城二手房销售总面积（万平米） 9

图14.节前一周19城二手房销售总面积之和（万平米） 9

图15.春节期间主要股市涨跌幅（%） 10

图16.欧美部分股指走势 10

图17.春节期间美股分行业涨跌幅（%） 10

图18.恒生科技和恒生中国企业指数走势 11

图19.港股分行业涨跌幅（%） 11

图20.春节期间全球主要国债涨跌幅（BP） 11

图21.美国国债利率和期限利差（%） 12

图24.春节期间全球主要大宗商品涨跌幅（%） 13

图25.市场预期美联储降息次数 14

图26.欧元区调和CPI、核心CPI同比增速（%） 14

图27.主要经济体政策利率变化（%） 14

图28.美国GDP环比折年率（%） 15

图29.美国GDP同比增速（%） 15

图30.历年FEMA减灾援助补助金金额 15

图31.春节期间特朗普颁布新政 16

图32.加征关税对中美实际GDP的影响（%） 17

图33.加征关税对中美通胀的影响（%） 17

图34.美国对DeepSeek开展措施 17

辞旧迎新贺新春，今年超长春节假期年味浓厚，国内出行和电影票房创新高，海外美联储暂停加息，特朗普兑现关税承诺。从假期活动窥视需求，国内恢复到了什么程度？海外发生了哪些大事？

国内恢复成色几何？

出行：春节假期出行数据再创新高

春运期间跨区域人员流动量再创新高。交通运输部数据显示，1月14日至2月2

日，累计全社会跨区域人员流动量预计超过48亿人次，日均全社会跨区域人员流

动量约2.4亿人次，较2024年和2019年分别增长7.6%和20.4%。从百度迁徙指数刻画的人口的跨地区流动情况看，今年春节假期百度全国迁徙指数持续高位运行，尤其是节前1-2周，百度迁徙指数远超往年同期。

图1.百度迁徙指数历年春节同期对比 2019

2022

2025

2020

2023

2021

2024

1000

800

600

400

200

0

初初初初十十一四七十三六

十廿廿廿九二五八

初初初初

一四七十

十十十廿廿廿

三六九二五八

数据来源：iFind，

分出行方式来看，各类型旅客发送量均较去年增长。2025年春运前20天全国铁路日均发送旅客1227.8万人次，较2024年同期增长6.5%，较2019年同期增长

32.4%。民航日均发送旅客225.3万人次，较2024年同期增长7.1%，较2019年

同期增长27.2%。此外，公路（营业性）日均发送旅客2923.5万人次，较2024年和2019年同期分别增长14.4%和下降40.9%；非营业性小客车日均人员出行量约19597.4万人次，较2024年和2019年同期分别增长6.8%和40.1%；水路日均发

送旅客81.9万人次，较2024年和2019年同期分别增长10.4%和下降45.6%。

图2.2025年春运期间民航和铁路每日客运量（万人次）图3.各类型客运量较2024年和2019年增速（%）

较2024

较2024年

较2019年

40

20

0

-20

-40

-6