投资策略专题：春节期间海外市场回顾.docx

内容目录

一、春节假期全球金融市场表现 4

关税及DeepSeek事件冲击，全球权益市场承压 4

通胀韧性较强，十年期美债收益率小幅上行 5

美元走强，非美货币贬值压力较大 6

商品分化，避险需求支撑黄金创历史新高 6

二、黄金创历史新高后怎么看？ 7

三、海外重要事件回顾 10

DeepSeek冲击美国科技股 10

FOMC会议维持利率水平 10

Trump关税政策 11

美国经济数据 11

美国大科技财报 14

日本拟对半导体出口管制 14

四、美股后市展望 15

风险提示 16

图表目录

图表1：美股受关税和DeepSeek事件冲击整体下跌 5

图表2：欧洲及新兴市场等非美权益市场涨幅居前（%） 5

图表3：美国宣布对墨西哥关税延迟一个月实施后，标普500跌幅收窄 5

图表4：标普500期货仍受到关税风险扰动 5

图表5：美债、日债收益率小幅上行，而欧债收益率下行 6

图表6：美元指数近一周持续走强 6

图表7：美元相对于其他世界主要货币多表现为升值 6

图表8：美元走强推动铜、油等大宗商品价格走弱 7

图表9：纽约金与伦敦金价差扩大 8

图表10：自2024年11月美国大选以来，COMEX黄金库存量上涨超88% 8

图表11：不及预期的GDP数据与持续高企的通胀水平加大了滞胀风险 8

图表12：COMEX黄金月线级别为杯柄 9

图表13：COMEX黄金日线级别处于上涨通道中 9

图表14：SHFE黄金日线级别为突破收敛三角形走势 9

图表15：2025年1月27日美国科技股动荡，资金逃向周期股避险 10

图表16：住房服务物价在稳步下降 11

图表17：美国2024四季度GDP环比以及分项贡献率（%） 12

图表18：美国2024四季度GDP分项环比情况 12

图表19：美国2024年12月PCE数据（%） 13

图表20：初请失业金数据（单位：人） 13

图表21：续请失业金数据（单位：人） 13

图表22：美国ISM制造业PMI回升至荣枯线以上 14

图表23：美国ISM制造业PMI分项 14

图表24：标普500走势技术分析 15

一、春节假期全球金融市场表现

春节假期期间（2025年1月27日至2月3日，下 ），全球金融市场在关 政策、DeepSeek事件冲击下，波动加大。权益市场因关 冲击和DeepSeek事件而普遍承压，债券市场因 胀偏高而美债收益率上行， 汇市场因美元走强而波动加剧，商品市场则因避险需求 动黄金价格创下新高。

权益市场方面，关冲击及DeepSeek事件成为主导市场情绪的核心变量。2月1日，朗普政府宣布对加拿大、墨西哥和中国加征关，并计划对欧盟产品加征关。尽管

2月3日称对加拿大和墨西哥加征关迟一个月，但关政策的不确定性导致风险偏好显著下降。时，DeepSeek事件对科技股的冲击进一步加剧了市场的避险情绪，全球权益市场普遍承压。

债券市场方面，核心PCE物价指数未见明显改善，有韧性的胀成为影响美债收益率的主要因。美国10年期国债收益率小幅上行至4.54%左右。相比下，得益于欧洲央行降息25个BP，欧洲主要国家的国债收益率普遍下行。

汇市场方面，美元指数在降息预期延后和关冲的重支撑下持续走强。美元走强至108.43，整上涨0.88%，不仅对非美货币形成贬值压力，还可能制约国内货币政策的宽空间，进一步加剧全球金融市场的波动。

商品市场方面，资产表现分化。美元走强 动 、油等大宗商品价格走弱，然而在关冲 、地缘政治风险升温以及美国滞胀风险上升的背景下，黄金作为避险资产受到市场青睐，春节期间创下历史新高。

1.1关 及DeepSeek事件冲击，全球权益市场承压

假期期间，全球股市因关冲及DeepSeek事件而普遍承压。2月1日，朗普宣布对加拿大、墨西哥和中国分别加征25%和10%的关，引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧，导致风险偏好显著下降，全球股市普遍走弱。国产大模型DeepSeek引发市场

对美国科技巨 竞争优势的担忧，导致美股科技股受到的冲击影响较大，但纳 达克金龙指数表现较强。 后2月3日，美国对加拿大和墨西哥加征关 迟一个月，关 冲风险有 缓释，美股低位反弹，跌幅收窄，最终假期期间标普500指数和纳 达克指数分别下跌1.75%和2.82%。非美市场普遍受到关 或科技事件波及，日经225收跌3.