电子行业2025年投资策略分析报告：十大科技巨头，AI创新永不眠.pdf

证券研究报告

十大科技巨头视角下AI创新永不眠

电子行业2025年春季投资策略

2025年2月13日

摘要

从十大科技巨头视角来看，随国产化算力突破和Deepseek出现，2025年将会是充满AI创新的一年，是国产算力和端侧AI的元年。

一、从四大科技产业巨头看AI布局及相关供应链机会

苹果：α与β共振，重点关注硬件增量变化较大的环节。

特斯拉：随着其下一步人形机器人的壮大将有望进一步拉动国内3D视觉、减速器、传感器、伺服电机等核心供应链公司的繁荣。

：自主可控为根基，持续创新拓展边界，布局科技产业全链条。重点关注手机产业链和算力产业链核心标的。

字节跳动：全面投入AI，依托自身高用户基础以及超级APP工厂，围绕自身搜索算法，实现AI“全方位布局+应用平推”。

二、从六大科技行业龙头看各领域的周期与成长

算力/英伟达：往后看，英伟达持续布局AI+机器人，关注GB200、GB300以及机器人芯片的发布节奏。

代工/台积电：随着AI芯片的自主可控和端侧AI带来的终端创新，叠加工业和汽车的需求复苏，大陆代工厂商有望迎来新一轮增长。

设备/ASML：美国对中国大陆制裁加码，优先关注底层硬科技领域：光刻机、先进封装、EDA/IP等。

模拟/德州仪器：当下模拟芯片行业库存去化进入尾声，在端侧AI与电车智能化带领下，模拟芯片进入新轮上行周期。

数字/高通：国内SoC行业逐步摆脱行业下行周期/开启新一轮增长，AISoC向高效互联能力、专用加速单元、高性能计算能力发展。

存储/美光：AI时代下关注HBM和端侧存储。HBM的核心在于先进封装，随着海外HBM制裁升级，建议重点关注国产HBM供应链；

利基存储在端侧AI放量下有望量价齐升。国内厂商凭借中小容量存储的技术积累和成本优势，有望在端侧AI浪潮中占据重要份额。

风险提示：中美贸易摩擦升级；AI发展不及预期；市场需求不及预期；经济复苏不及预期等。

目录

CONTENTS

四大科技产业巨头六大科技行业龙头

1苹果：消费电子龙头开创端侧AI时代5算力：英伟达-GPU之王的百倍长牛之路

特斯拉：从智能电车到人型机器人的大算力

26代工：台积电-地缘冲突下的工艺奇迹

端侧布局

3：自主可控、布局科技全产业链7光刻：ASML-中美摩擦下光刻巨人路在何方

4字节跳动：投入千亿掀起中国AI军备竞赛8模拟IC：德州仪器-穿越周期成长的模拟巨头

9数字IC：高通-手机芯片之王进军端侧AI

10存储IC：美光-三足鼎立后的HBM之路

11风险提示

核心观点

苹果：消费电子龙头开创端侧AI时代

内容：复盘：全球消费电子龙头，持续创新、引领终端迭代。

壁垒：“硬件+OS+软件+应用+内容”闭源生态构筑强大壁垒，进军端侧AI时代。

启示：α与β共振，重点关注硬件增量变化较大的环节。

从主要标的史表现来看，在过往时期兼具α和β的标的股价表现较为突出。未来苹果在手机、XR等品类上

将加快创新节奏，建议重点关注未来可能出现较大价值增量的硬件环节。

受益标的：领益智造、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、舜宇光学科技、瑞声科

技、水晶光电、蓝特光学、高伟电子、比亚迪电子等。

1.1苹果：全球消费电子龙头，持续创新、引领终端迭代

从台式机→PC互联网→移动互联网→AIoT时代，不断推出PC→音乐播放器iPod、流媒体iTunes→发明智能手机iPh