海外流动性与权益市场跟踪：美股更重结构.docxVIP

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警惕紧缩预期升温，2月投资视野可重回新兴市场 3

全球资产价格与流动性跟踪 5

宏观表现：1月欧元区CPI同比增速提升，核心CPI同比增速持平，部分新兴市场CPI同比持续提升，美国制造业PMI上升、服务业PMI下降

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上周大类资产表现：港股领涨，黄金白银价格持续上涨，新兴市场权益表现强于发达市场，恒生指数COMEX黄金COMEX白银MSCI新兴市场MSCI发达市场美元兑人民元上证综指标普500美元指数纳斯达克指数深证成指美国10Y国债收益率日经225指数中国10Y国债收益率原油 6

权益表现：上周新兴市场强于发达市场，美股、日股回调，港股市场表现领涨全球市场 7

市场利率：美国国债利率曲线较上周呈平坦化趋势，长端利率下行较快，中国国债利率曲线下移，日本、印度长短端利率上行，中日印英国债利差均走阔，巴西国债利差重回倒挂 9

基准利率：2月英国与印度央行宣布降息25BP，美联储降息预期持续减弱10

降息预期：2月英央行宣布降息25BP，美联储降息预期降低10

汇率：上周美元指数贬值，其他货币相对美元多数升值，但人民币较美元汇率贬值，欧元兑美元汇率贬值 12

大宗商品：上周黄金价格持续上涨并创历史新高，大宗商品期货价格多数上涨，天然气、铜、锌、锡涨幅居前，铂、纯碱、玻璃跌幅靠前13

流动性：美国金融状况指数上升，隔夜逆回购规模快速下降 14

信用风险：海外信用风险指数走弱，中美信用利差均走低，上周北美

CDX、欧洲ITRAXX下降，日本ITRAXX上升，中美信用利差回升 15

跨境ETF：美股ETF产品溢价率排名靠前，港股ETF产品周度与月度资金净流入均靠前 16

QDII基金：上周港股科技概念相关基金产品涨幅领先 17

美国权益市场与流动性跟踪 18

美国宏观：美国1月制造业PMI上升、服务业PMI下降，1月非农就业人数低于预期，失业率低于前值 18

权益表现：上周美股市场回调，宽基指数仅标普500成长收涨、标普500价值和道指、纳指跌幅居前，行业层面核心消费、房地产、能源等上涨，而可选消费、电信服务跌幅居前 20

美债表现：美债10Y-2Y期限利差收窄，美债收益率短端上行、长端利率快速下行，利率曲线呈平坦化趋势 20

中国香港权益市场与流动性跟踪 21

内地宏观：中国12月CPI同比下降、核心CPI同比上升 21

权益表现：上周港股持续上涨，科技股涨幅居前，资讯科技、可选消费、原材料行业涨幅居前，公用事业小幅收跌 22

日本权益市场与流动性跟踪 22

日本宏观：日本1月消费者信心指数下滑，12月CPI、核心CPI同比上行，12月制造业、服务业PMI均上升 22

权益表现：上周日股回调，仅通讯服务业收涨，医疗保健、房地产、工业、金融等行业跌幅居前 23

债市汇率：上周美日利差震荡收窄、日元升值，日股回调 23

全球宏观经济日历 24

风险因素 25

警惕紧缩预期形成，2月投资视野可重回新兴市场

美国公布1月PMI数据显示服务业扩张速度放缓，制造业则实现扩张，当前仍处于特朗普新政及效果观察窗口期。2月5日，美国最新PMI数据出炉，1月美国服务业PMI超预期回落至52.8，但仍处扩张状态，显示服务经济增速放缓，1月美国制造业PMI时隔10个月重回荣枯线以上升至50.9，实现近10个月来首次扩张。数据反映美国经济仍在扩张，但服务业增速放缓，制造业出现复苏迹象，但特朗普政策的不确定性仍笼罩市场，仍处特朗普新政观察期。此外，1月非农就业数据公布后，市场对美联储降息预期更谨慎，根据CME美联储观察，截至2月8日，市场押注美联储3月降息25BP的概率仅为8.0%，六月再度重启降息的概率较高。

美国1月非农就业数据和失业率数据给出复杂指引，1月非农就业人数低于预期，并对截止2024年3月的12个月非农就业人数大幅下修58.9万人，

为2009年以来最大幅度，但1月失业率下降至4.01%，较12月4.09%下降，显示当下美国劳动力市场仍保持强劲，并抵消就业人数下修影响，此外工资增长超预期，就业数据发布后，市场对美联储降息预期仍保持在低位。

2月7日，美国劳工统计局公布数据，1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期，失业率为4%，低于预期和前值，而时薪环比超预期升至0.5%，而预期0.3%，前值0.3%。此外，美国2月消费者信心指数下滑至67.8，1年期通胀率数据超预期调升至4.3%，周五美股三大股指收跌，美债收益率短线走高，黄金短线回落后