集运双子星联盟正式运营，BDTI运价指数继续反弹.docxVIP

目录

一、行情综述：航运板块上涨，港口板块均下跌 1

国内市场：航运板块上涨，港口板块均下跌 1

港股及海外市场：航运港口板块上涨 2

二、全球经济展望：美欧1月制造业PMI继续回升，日本出现回落 4

美欧1月制造业PMI继续回升，日本出现回落 4

12月新兴市场制造业PMI上涨 6

1月中国PMI指数：经济运行季节性波动，企业后市预期普遍乐观 6

三、航运港口：集运双子星联盟正式运营，BDTI运价指数继续反弹 8

集运：运输市场缓慢恢复，市场运价继续下行 8

干散货运：BDI指数环比上涨，仅有好望角型运费指数出现下降 11

油运：成品油运价和原油运价均有上涨 12

港口：2024年预计完成货物吞吐量175亿吨，增长约3.4% 13

造船：2023年造船业或将迎来长期置换大周期 14

集装箱：今年是名义运力交付最大的一年，之后运力增速会以每年减半的方式衰减 14

油运：油轮老船占比均超10%，2024年供需差缺口拉大 15

四、投资评价和建议 16

集运：中国主导的再全球化与美国主导的去全球化带来的航线重构 16

港口：干散货港口吞吐量承压，集装箱港口受关税与联盟变局有分化 17

风险分析 19

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%） 1

图4:航运港口板块主要标的股价表现及估值 2

图5:航运港口板块主要标的股价表现及估值 3

图6:发达国家制造业PMI 4

图7:发达国家非制造业PMI 4

图8:主要发达经济体工业生产指数同比增速（%） 5

图9:主要发达经济体零售销售总额同比增速（%） 5

图10:美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势（%） 6

图11:新兴国家制造业PMI走势 6

图12:中国PMI走势 7

图13:集运主干航线运价表现 8

图14:集运次干航线运价表现 8

图15:内贸集装箱运价表现 9

图16:全球集装箱海运市场供需平衡表 9

图17:全球集装箱海运航线月度运量运价数据 10

图18:SCFIS欧洲航线 10

图19:SCFIS美西航线 10

图20:集运指数（欧线）总持仓量（万手） 11

图21:EC2406收盘价和持仓量 11

图22:EC2408收盘价和持仓量 11

图23:EC2410收盘价和持仓量 11

图24:EC2412收盘价和持仓量 11

图25:EC2502收盘价和持仓量 11

图26:BDI干散货运价格指数 12

图27:各干散货船型价格指数 12

图28:BDTI（原油）和BCTI（成品油）运输价格指数 12

图29:全球原油油轮供需分析 13

图30:中国沿海主要港口吞吐量（亿吨） 13

图31:中国沿海主要港口吞吐量（亿吨） 14

图32:全球集装箱船在手订单运力占比约20% 15

图33:全球集装箱船年度运力交付预测 15

图34:全球原油和成品油运输供需增速差 15

图35:全球主要国家或地区中间品贸易占比 16

图36:南方力量崛起，贸易规模显著扩张 16

图37:红海危机后，远东与欧洲、欧洲与中东等投放运力大增 17

图38:集运名义供需平衡表 17

图39:全球港口拥堵运力占比达8.2% 17

图40:全国重点港口完成货物吞吐量 18

图41:全国重点港口集装箱吞吐量 18

一、行情综述：航运板块上涨，港口板块均下跌

国内市场：航运板块上涨，港口板块均下跌

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月3日-2月7日）交运板块整体下跌。本周航运板块涨幅为1.81%，港口板块跌幅为1.14%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

250% 公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

数据来源：，

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图3:航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%）

-9.315.2排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅

-9.3

15.2

12.611.5

12.6

11.5

11.0

9.1

8.4

8.1

7.2

6.8

6.3

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-4.8

-4.6