关于提振消费问题的一些再思考.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u性价比：性重要还是价重要？ 4

品质消费的新时代 7

模仿型排浪式消费时代 7

消费升级时代 8

品质消费的新时代 10

供给创造需求的逻辑存在吗？ 12

对于提振消费问题的再思考 15

风险提示 16

图表目录

图1：截止2月10日春节档票房收入：《哪吒之魔童闹海》占比超50% 4

图2：截止2月10日，春节档电影票房收入同比增长46% 5

图3：截止2月10日，春节档电影观影人次同比增长42% 5

图4：四种消费模式 5

图5：典型消费模式对应消费行为的选择 5

图6：模仿型排浪式消费时代之一 7

图7：模仿型排浪式消费时代之二 8

图8：模仿型排浪式消费时代之三 8

图9：上市酒企中次高端品牌营收韧性更强、回升更快 9

图10：多数时期教育文化娱乐服务和医疗保健消费支出增长更快 10

图11：互联网使用人数增加，新型电子产品发展支撑优秀口碑产品传播 11

图12：点评网站兴起：大众点评月活自2020年6月的5176万人上升至2024年6月的

11607万人 12

图13：2024年中国电影观众影院观影动机：情绪需求之外，一个足够吸引眼球的故事也是观众走进影院的核心动力 14

图14：2024年中国电影观众影院观影阻碍：阻碍观众进场或影响票房走势的因素则主要是口碑差评、故事俗套不吸引人 14

图15：2008至2029年全球各地区智能手机换机率 14

图16：2024年上半年全国演出市场发展情况 14

图17：消费不足的表现、原因与应对 15

表1：一场演出，带火一座城，演唱会成为2024年“行走的GDP” 14

过去半个月，资本市场关注的现象级事件，一个是DeepSeek引爆的对美国垄断AI叙事的颠覆，另一个是《哪吒之魔童闹海》创下中国电影史上的票房冠军。前者是科技问题，后者是消费问题。关于科技和消费的研究一直是宏观研究的热门问题，也是争议比较大的领域。

DeepSeek的崛起在宏观上的重要意义是中国在卡脖子领域出现了重大突破，进一步强化了外部环境恶化会加速自主可控的长逻辑，对于这一点没有太多争议，从资本市场近期的表现来看，也正在朝着这一方向演绎。

对于《哪吒之魔童闹海》创下票房冠军这一事件，是否给了我们看待中国消费趋势新变化以及如何提振消费问题的一些新启示，市场讨论还不多，我们对此进行一些思考分析。

性价比：性重要还是价重要？

从今年春节档电影的票房情况看，一个非常显著的特征是：优秀内容会展现出来更为突出的口碑效应，从而获得显著的票房回报。数据上，今年票房收入和观影人次都创了新高，平均票价小幅上涨，但是结构上分化极大。《哪吒之魔童闹

海》一部影片的票房占比超过50%，成为现象级影片，后续创下了中国电影史上的票房冠军，猫眼预计最终票房超过160亿。《哪吒之魔童闹海》之所以会成为现象级影片，核心在于内容。作为动画片，既没有顶流明星加持，也没有粉丝应援，创下票房新高主要靠观众的口口相传，形成口碑效应。

图1：截止2月10日春节档票房收入：《哪吒之魔童闹海》占比超50%

总票房收入 哪吒之魔童闹海票房 累计票房占比(右)

200,000

180,000

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

1-291-301-312-012-022-032-042-052-062-072-082-092-10

80%

（万元）70%

（万元）

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

，猫眼专业版，所

今年春节档电影票房是一个非常好的观察中国消费的样本。从时间上看，

2020-2022年具有疫情影响，2023年春节虽然疫情基本过去，但是由于存在对二次感染的担忧，消费行为仍然受到抑制，2024年春节疫情已经彻底过去，但是由于2023年春节各种各样的原因，大众的消费行为是较为特殊的，有的好多年没回老家，必须要回家团聚，有的好几年没有出游，必须要旅行过年，所以也是一个特殊的样本点。而2025年春节这些因素都不存在，从总量上是一个很好的样本点。

从电影内容上看，春节档的几部电影均是IP延续，而且这些IP在前期都较为成功，可对比性很强。如此来看，票房和观影人次创新高，提示了我们中国的消费市场潜力；而电影票房表现的极致分化，提示我们要关注居民消费行为的结构性变化。

图2：截止2月10日，春节档电影票房收入同比增长46% 图3：截止2月10日，春节档电影观影