医药生物-行业跨市场周报：2024年全球9款药品销售额超百亿美元，肿瘤、代谢领域表现突出.docxVIP

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2025年2月18日

行业研究

2024年全球9款药品销售额超百亿美元，肿瘤、代谢领域表现突出

——医药生物行业跨市场周报

医药生物要点

医药生物

行情回顾：上周，医药生物（申万，下同）指数上涨2.71%，跑赢沪深300指数1.53pp，跑赢创业板综指0.14pp，在31个子行业中排名第5。恒生医疗健康指数上周收涨6.16%，跑输恒生国企指数0.87pp。

上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的IBI3020、荣昌生物的注射用RC108的临床申请新进承办；石药集团的SYH2068注射液、信立泰的SAL0140片的IND申请新进承办。

恒瑞医药的SHR-2004、智飞生物的GR1802正在进行三期临床；神州细胞的SCT650C正在进行二期临床；海思科的HSK39004正在进行一期临床。

本周观点：2024年全球9款药品销售额超百亿美元，肿瘤、代谢领域表现突出

随着跨国药企陆续披露2024年财报，全球畅销药销售额也相继披露。2024年全球销售额TOP9的畅销药销售额均超百亿美元。其中，默沙东的帕博利珠单抗Keytruda（中文商品名：可瑞达）蝉联榜首。百时美施贵宝/辉瑞的Eliquis（阿哌沙班片）、诺和诺德的Ozempic（降糖版司美格鲁肽）分别位列第二位、第三位。2024年全球畅销药物榜单中，生物药占据主导地位，肿瘤、自免和代谢领域成为热门赛道。随着新技术的突破和新适应症的不断拓展，如GLP-1类药物在减重和心血管保护方面的应用，未来市场潜力巨大。建议关注持续加码研发的创新药企恒瑞医药、百济神州-U（A+H）、信达生物（H）、康方生物（H）等。

2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，我们认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，我们从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。重点推荐：恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码

公司名称

股价（元）

EPS（元）

PE（X）

投资评级

23A

24E

25E

23A

24E

25E

600276.SH

恒瑞医药

45.26

0.68

0.94

1.13

67

48

40

增持

1801.HK

信达生物

35.42

-0.66

-0.39

0.19

NA

NA

186

买入

300760.SZ

迈瑞医疗

258.84

9.55

11.47

13.89

27

23

19

买入

688271.SH

联影医疗

134.90

2.40

2.88

3.61

56

47

37

买入

002223.SZ

鱼跃医疗

37.05

2.39

2.03

2.32

16

18

16

买入

600161.SH

天坛生物

20.60

0.67

0.72

0.85

31

29

24

增持

000403.SZ

派林生物

21.94

0.84

1.07

1.28

26

21

17

买入

002550.SZ

千红制药

5.68

0.14

0.24

0.29

41

24

20

买入

600129.SH

太极集团

20.25

1.48

1.70

2.33

14

12

9

买入

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2025-02-17；汇率按1HKD=0.92CNY换算

增持（维持）

作者

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分析师：王明