【光大证券-2025研报】光大证券农林牧渔行业周报：1月猪企销售月报解读.pdfVIP

2025年2月16日

行业研究

1月猪企销售月报解读

——光大证券农林牧渔行业周报20250216）

要点农林牧渔

本周猪价下跌。根据博亚和讯，2月14日全国外三元生猪均价为14.62元买入（维持）

/kg，周环比下跌3.18%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为

125.04kg，周环比上升0.86kg。屠宰场冻品库容率为12.24%，环比上升作者

0.08pct。随着节后陆续复工，养殖端逐渐恢复出栏，供给压力再度凸显，养殖分析师：李晓渊

端压栏增重意愿增强，均重维持缓步回升。执业证书编号：S0930523100002

021

1月猪企销售月报解读。（1）出栏量：供给前置节日影响下，1月出栏总量lixiaoyuan@

下滑。11家上市猪企合计出栏生猪751.17万头，环比-7.78%，同比+2.75%。

联系人：于明正

头部集团中，牧原股份1-2月销售情况将汇总公布，温氏股份、新希望的生猪021

出栏总量环比分别为-7.19%/-5.83%。在中游企业中，ST天邦、唐人神、东瑞yumingzheng@

股份等环比下降幅度较大，分别为-19.41%/-16.89%/-19.13%，神农集团和华

统股份出栏则维持增量，环比24年12月分别+7.61%/+3.21%。具体来看，行业与沪深300指数对比图

1）商品猪方面：1月11家猪企出栏商品猪约628.61万头，环比-10.48%，同

25%

比-2.75%。由于12月行业存在供给前置，且春节压缩了出栏天数，1月上市

公司商品猪出栏量普遍下降，仅华统股份环比+3.21%。2）仔猪方面：1月1115%

家猪企仔猪出栏总量约为122.24万头，环比+8.84%，同比+33.71%。由于冬6%

季仔猪损失率高，且市场对三季度生猪价格存在乐观预期，现阶段补栏情绪高-4%

涨，1月仔猪价格普遍上升，盈利表现良好。具体来看，头部的温氏股份和新-13%

希望仔猪销量环比分别+42.41%、+24.62%，带动了行业仔猪整体增量。（2）02/2405/2408/2411/24

出栏价格：行业加速去库存，压制节前猪价。节前加速去库存影响下，1月上农林牧渔沪深300

市生猪企业出栏均价延续下降趋势，各企业商品猪销售价格环比降幅在5%以资料来源：Wind

内，同比增幅在10%-20%间。具体来看，受区位因素影响，均价最低为天康

生物的14.79元/公斤，最高为东瑞股份的16.53元/公斤，多数企业出栏均价相关研报

仍维持在15-16元/公斤，规模企业养殖利润依然可观。（3）出栏均重：去库四季度出栏大幅提速，养殖利润走向分化——

存加速，出栏降重明显。考虑到节后猪价将迎来淡季，行业1月在春节前出栏光大证券农林牧渔行业周报

（2025-02-10）

明显提速，均重大幅下降。根据我们的测算，已公布1月销售情况的9家企业肥猪延续加速去库，仔猪价格表现强势——光

商品猪出栏均重算术均值为119.45公斤，环比-3.35kg。具体来看，除华统股大证券农林牧渔行业周报

份出栏均重有所上升，其余8家上市公司企业出栏均重均下降。（