【宏观快评】1月美国非农数据点评：紧缩交易再升温-250208.pdfVIP

证券研究报告宏观快评2025年02月08日

【宏观快评】1月美国非农数据点评

紧缩交易再升温

主要观点华创证券研究所

1月非农数据：美国就业市场韧性依然较强证券分析师：张瑜

1、新增非农就业的韧性仍强。虽然新增非农就业14.3万，不及预期的17.5万，

电话：010

但其中或有短期扰动的影响（分析见下）。鉴于前两个月数据合计明显上修10

万，最近三个月平均新增就业达到了23.7万，是2023年4月份以来最高。此邮箱：zhangyu3@hcyj

外，衡量就业增长广泛性的三个月尺度的就业扩散指数也明显回升至2023年执业编号：S0360518090001

2月以来的最高。综合来看，美国就业市场需求依然较为强劲。从大类行业来证券分析师：付春生

看，新增就业主要集中在4个行业：教育保健服务（+6.1万，前值+8.2万）、

零售业（+3.43万，前值+3.63万）、政府部门（+3.2万，前值+3.4万）、其他服电话：010

务业（+1.7万，前值+0.9万）。邮箱：fuchunsheng@hcyj

2、失业率下行且好于预期，从4.086%降至4.011%，预期4.1%。劳动参与率执业编号：S0360522080002

62.6%，好于前值和彭博预期的62.5%。从失业原因来看，因离职而失业的人

数减少、企业裁员持平、临时下岗人数下降是拉动失业率下行的主因，分别带相关研究报告

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