非银金融行业市场前景及投资研究报告：“低利率时代”，低收益，产品匹配需求.pdf

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|非银金融

“低利率时代”系列研究二：低利率非

低收益，产品应匹配需求

2025年02月21日

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证券研究报告

|报告要点

低利率时代背景下，从财富管理产品来看，当前各机构针对不同客群设计出丰富的产品种类。

当前产品同质化仍较为严重，且产品收益率并无明显优势，导致当前产品与居民需求不匹配。

未来低波动稳定收益率产品与海外投资或是重点资产配置方向。

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行业研究|行业专题研究

2025年02月21日

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非银金融

“低利率时代”系列研究二：低利率非低收

益，产品应匹配需求

➢金融机构财富管理产品各有侧重

投资建议：强于大市（维持）从财富管理产品来看，当前各机构针对不同客群设计出丰富的产品种类。①银行：

上次建议：强于大市

低风险、低收益产品为主。截至2024年末，银行理财规模达到29.95万亿元，

2010-2024年CAGR达18.5%，其中稳健低波的固收类理财占比达到97.3%。②保

相对大盘走势

险：兼具产品及服务，可满足多样化的需求。具备刚兑、收益率相对较高等特征的

非银金融沪深300

60%分红险有望受青睐。③券商：客户风险偏好较高，产品体系多元。结构性产品或将

是券商未来财富管理业务的重要抓手。④公募：投资者对公募基金的投资依赖性

33%

总体趋强，权益类基金与货基资产净值的占比此消彼长。

7%➢产品表现与居民需求不匹配为当前痛点

-20%当前产品同质化仍较为严重，且产品收益率并无明显优势。从居民投资选择来看，

2024/22024/62024/102025/2保险、存款以及货基收益率波动较小，整体收益水平在1.0%-2.5%区间内，在考虑

无风险利率与通胀后并无明显优势。非货基金、信托、股票等收益率波动较大，近

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