赛诺医疗-市场前景及投资研究报告：高端介入领域，创新业绩腾飞.pdfVIP

医药生物/医疗器械

公

司赛诺医疗（688108.SH）高端介入领域十余年耕耘，创新助力业绩腾飞

研

究

2025年02月21日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2025/2/21

高端介入医疗器械的领跑者，技术储备深厚，首次覆盖，给予“买入”评级

当前股价(元)10.88

赛诺医疗致力高端介入医疗器械产品研发，业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等关键

公一年最高最低(元)13.40/7.27领域，拥有冠脉和神经介入两大管线。核心产品累计使用量超190万个，凭借8项关

司总市值(亿元)44.98键技术和19款已上市产品，及超过200项覆盖主要国家的全球专利，在国内外市场

首

次流通市值(亿元)44.98占据领先地位。随着公司技术创新和业务拓展，收入有望快速增长。我们预计公司

覆总股本(亿股)4.132024-2026年营业收入分别为4.59/5.96/7.74亿元，当前股价对应P/S分别为9.9/7.6/5.9

盖流通股本(亿股)4.13倍，与可比公司相较估值较低，首次覆盖，给予“买入”评级。

报

告近3个月换手率(%)105.72冠脉介入领域集采助力业绩回升，神经介入核心产品获批在即

冠脉介入：我国冠心病患者众多且率不断上升，2020年冠心病患者达2527.2万

人，预计2020-2030年GAGR为2.28%。相较而言我国PCI手术普及程度低，但需求

股价走势图

持续增长。国内冠脉介入器械市场虽成熟，但随着心血管病患病人口增加、治疗手段

普及、基层医院发展、带量采购及国产医疗器械崛起等推动，我国冠脉介入耗材市场

赛诺医疗沪深300

48%未来仍有较大发展潜力。集采方面，2022年11月，公司HTSupreme和HTInfinity

32%两款产品中标冠脉支架集中带量接续采购。首年冠脉支架销量和产品入院数量创新

16%高，冠状动脉介入业务营收同比增长99%，业绩强势回升，当前棘突球囊迅速上量。

0%神经介入：我国脑卒中成人致死致残及发病人数呈上升趋势，预计到2030年缺血性

-16%卒中患者将增长到584.76万人。国家政策助力中国神经介入市场迅速发展，但跨国

医疗器械厂商仍占据大部分市场份额，和产品创新潜力仍较大。公司全面覆

开-32%

2024-022024-062024-102025-02盖神经介入关键领域，实现产品全面布局优化。分别于2016年、2020年推出全球首

源

证数据：聚源款治疗颅内动脉狭窄的快速交换球囊、第二代低压快速交换球囊。2021年推出全球

券首创愈合导向支架NOVA颅内药物洗脱支架系统，采用双涂层技术，降低血管再狭

证窄风险。在研产品方面，公司自主研发全