资金跟踪系列之一百五十六：个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离.docxVIP

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资金跟踪系列之一百五十六

分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@分析师

分析师牟一凌

执业证书：S0100521120002

邮箱：mouyiling@

分析师梅锴

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研究助理季宏坤

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宏观流动性：上周20250214)美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期回升。对于海外而言，流动性边际有所宽松(3个月日元与美元收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡、先松后紧，期限利差(10Y-1Y)收窄。

交易热度、波动与流动性：市场整体交易热度继续回升，各类主要宽基波动率均有所回落。行业上，计算机、商贸零售、传媒等板块交易热度与波动率均在80%分位数以上。

机构调研：银行、电子、计算机、纺服、传媒、军工、轻工等板块调研热度居前，银行、纺服、汽车、建材、钢铁、计算机等板块的调研热度在环比上升。

分析师预测：全A的2025/2026年净利润预测均被上调。行业上，传媒、电力及公用事业、金融地产、有色、汽车、纺服等板块25/26年净利润预测均有所上调。指数上，沪深300、上证50的25/26年净利润预测均被上调，创业板指、中证500的25/26年净利润预测均被下调。风格上，大盘成长/价值的25/26年的净利润预测均被上调，中盘/小盘成长、小盘价值的25/26年的净利润预测均被下调，中盘价值的25/26年的净利润预测分别被下调/上调。

北上资金活跃度继续回升，整体净卖出A股，综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入计算机、医药、家电等板块，净卖出电子、有色、机械、通信、交运、公用事业、电新等板块。上周北上近5日日均买卖总额回升，占比则有所回落。基于前10大活跃股口径，北上在汽车、计算机、医药、化工、家电等板块买卖总额之比上升，在金融、电子、电新、食品饮料、通信、有色等板块买卖总额之比回落。基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入计算机、医药、传媒、家电、农林牧渔等板块，净卖出电子、化工、有色、机械、通信、交运等板块。

两融活跃度有所回落，但仍处于2024年11月中旬以来的高点。上周20250214)两融净买入322.63亿元，行业上，主要净买入TMT、化工、机械、钢铁、家电、电新等，净卖出银行、食品饮料、消费者服务等板块。分行业看，钢铁、房地产、煤炭、商贸零售、电子、纺服等融资买入占比上升。风格上，两融继续净买入各类风格板块。

龙虎榜交易热度继续回升。上周20250214)龙虎榜买卖总额，以及龙虎榜买卖总额占全A成交额之比均继续回升。行业层面，钢铁、TMT、建筑、食品饮料、商贸零售、消费者服务、机械等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高，其中，钢铁、传媒、建筑、计算机、食品饮料、商贸零售、消费者服务、电子等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比在上升。

主动偏股基金仓位继续回升，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体延续赎回基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓TMT、机械、电新、汽车、化工、家电等板块，主要减仓煤炭、石油石化、食品饮料、钢铁、医药等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与大盘/中盘/小盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，与小盘价值的相关性均回落。上周新成立权益基金规模回落，其中