收益率曲线上移对银行的影响，银行利率风险情况分析.pdf

图1：市场利率持续下滑，创下历史新低（以五年期国债收益率为例）

Wind，国信证券经济研究所整理

图2：2024年前三季度上市银行投资收益和公允价值变动收益大幅增长

Wind，国信证券经济研究所整理

利率突然上升对银行业绩的影响：可通过拨备平滑

在利率处于历史低位的情况下，一旦利率突然上升，可能会对银行业绩产生很大的不利影响。本文不去判

断未来利率走势，而是重点关注在利率突然上升的情况下，银行的收入和利润会受到多大影响？

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利率突然上升对银行的影响包括利息净收入变化和债券投资损失。银行一般会披露收益率曲线上移100bps

对其利息净收入和其他综合收益的影响，但这一披露的结果存在两个问题：

一是收益率曲线上移假设所有资产负债利率同步上移，并不现实，导致这一披露数据的参考价值不大。

从2017年的实际情况来看，利率突然上升时，银行的利息净收入是受益还是受损，取决于其资产负债结

构。那些同业融资偏多的银行，由于负债端重定价较快，因此很容易受损，那些存款偏多的银行则会受益。

图3：2017年上市银行利息净收入同比变化vs同业融资占计息负债比重

Wind，国信证券经济研究所整理

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图4：2017年上市银行净息差同比变化vs同业融资占计息负债比重

Wind，国信证券经济研究所整理

图5：2024年三季度末上市银行同业融资占负债比重

Wind，国信证券经济研究所整理

二是债券投资损失分为两种，一种是计入其他综合收益的FVOCI公允价值变动，一种是直接计入利润

表的FVPL公允价值变动损失（静态分析时不考虑出售金融资产产生的投资损失）。银行在披露时一

般仅披露前者，后者只能基于假设进行估计。

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从银行披露数据以及我们的估计情况来看，市场利率上升对银行债券投资损失的影响总体而言是有限的，

且可以通过拨备进行平滑。

FVOCI：对净资产影响有限。首先，从FVOCI公允价值变动来看，收益率曲线上移100bps的静态影响

不算大，给上市银行带来的其他综合收益损失大约相当于银行净资产的1%-7%。其次，实际影响要比

披露的静态测算结果小。现实当中，收益率曲线不可能一夜之间上移100bps，如2017年各期限国债

收益率平均上移大约100bps，但这是在一年之内缓慢实现的，因此银行有充足的时间进行仓位调整以

规避风险，所以实际情况下银行受到的影响要小得多。从几个样本银行数据来看，对于FVOCI资产，

即便2017年市场利率确实上升了大约100bps，但最终真正实现的投资损失（包括浮亏）比披露的静

态测算结果要小。

图6：2024年中报披露的收益率曲线上移100bps，FVOCI公允价值变动对净资产的影响披露值

公司公告，国信证券经济研究所整理

表1：收益率上升100bps的实际影响要比静态测算结果小

2016年末披露的收益率曲线2017年实际FVOCI公允价值

上移100bps对净资产的影响变动及价差收益

601288.SH农业银行40,35423,973

601166.SH兴业银行5,4461,819

002142.SZ宁波银行4,7043,022

601009.SH南京银行2,4441,940

公司公告，国信证券经济研究所整理

FVPL：收益率曲线上移的影响测算。银行投资的FVPL久期一般比FVOCI短一些，但不同银行差别较

大。以杭州银行为例，其FVPL和FVOCI规模相当，但收益率曲线上移100bp