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国有资本入股民营企业现状研究

王玉娇，刘语馨，胡佳丽，李汶烨，来晨曦

（南京财经大学，南京210023）

揖摘要铱在当前的市场经济状况下，民营企业获得了很多发展机会，但也面临着不同的风险与挑战，国资入股对破解民营企业困境有

重要意义。论文以国资入股民营企业的投资行为作为研究对象，从实践背景、实证结果两方面介绍了国资参股的现状，并对实证结果

进行深度分析，发现国资入股存在参股范围较小、深度不够两方面问题，最后提出针对性的优化措施，以期促进更多国资入股民企，

为之注入创新活力，推动混合所有制改革。

揖关键词铱国资入股；民营企业；“逆向混改”

揖中图分类号铱F271；F276.1；F276.5揖文献标志码铱A揖文章编号铱1673-1069（2024）02-0071-03

1引言银行的资金分配以及出资人有关。首先，国有企业在国家重

近年来，民营企业数量从2012年的1085.7万户增长到点领域和项目中充当重要角色，社会地位更高，投资风险更

2022年的4700多万户，但民营企业也面临着来自内外部环低，而民企受到的关注度较低，声誉也不及国企[5]。相较之下，

[1]银行更愿意选择国企，从而导致银行的资金分配差别较大。

境的制约。从外部环境分析，近年来国内外经济形势波动，

民企发展受到冲击；从内部环境分析，民企的决策有效性受其次，国企的出资人是国家或者其授权的投资主体，而民企

集权式管理的影响，核心竞争力降低。近年来，我国在混合所的出资人则是自然人与法人。国企以国家为担保，公众也更

有制改革方面的成就促进了经济结构的调整。在混合所有制信任于国家，债权人也更倾向于投资给国企；民企的市场接

改革进程中，国有企业引进民营资本是主流形式，随着政策受度较低，融资受到极大的约束。

支持和实践探索的加强，越来越多的国资入股民营企业，这2.1.2信息不完善、不对称，面临较大的经营风险

[2]大多数民企成立时间短，信息不完善，相较之下国企拥有

种混合所有制改革形式被称为“逆向混改”。通过国有资本

与政府建立政治关联能够为民营企业带来制度上的保护进更多、更准确的信息。投资者很难准确掌握民企的经营情况，

[3,4]普遍不愿意对其投资，因此，民企更可能失去优质投资商，进

而提高绩效。《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》

明确指出，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业，积极而降低了市场竞争力。为了获得投资，民企可能需要支付更多

学术研究对于“逆向混改”关注的费用来吸引投资人，这也使得其面临更大的经营风险。

发展混合所有制经济。目前，

较少，国资参股民营企业的范围、深度等问题也未得到充分2.1.3财务报表混乱，打击债权人信心

研究。在此现实与学术背景下，探索国资入股民营企业的现首先，大多数民企规模偏小，往往没有规范的财务制度，

状，深入了解国资入股民企的范围和深度，分析国资入股存其财务报表混乱，无法反映企业的财务情况，还可能存在虚假

在的问题，厘清解决方案，有很重要的理论和现实意义。陈述，从而导致投资者无法对企业的财务状况进行科学的分

2实践背景析，影响投资决策；其次，民企对于非财务情况的信息公开透

2.1民营企业发展困境明度不高，债权人无法看清一个企业的内部情况，无法直接参

改革开放以来，我