中原传媒出版根基稳如磐，教育新程启宏篇.docx

内容目录

公司概览：中部地区出版领头羊，融合发展教育服务 5

立足出版发行主业，融合发展教育服务新业态 5

主业稳中向上，盈利能力向好 6

行业分析：图书市场展现韧性，综合教育需求旺盛 9

图书市场展现韧性，教材教辅和一般图书规模有望稳步向上 9

智慧教育受政策支撑推动明显，相关产品有望加快落地 13

研学消费需求旺盛，出版公司有望崭露头角 15

经营分析：主业稳步向上，打造教育服务生态 16

出版发行主业稳步向上，区域优势显著 17

拓展教育服务生态，看好加速推广 25

盈利预测与估值 28

盈利预测 28

风险提示 31

文化监管端的政策风险 31

国有传媒企业优惠政策变动 31

短视频直播电商图书折扣力度加大 31

研报使用的信息数据更新不及时的风险 31

第三方数据失真的风险 31

图表目录

图表1：公司发展历程 5

图表2：公司股权结构（截至2024Q3） 6

图表3：2023年公司营收按业务拆分（亿元） 6

图表4：2019-2024H1公司各业务营收占比（%） 6

图表5：2019-2024H1公司营收及增速（亿元） 7

图表6：2019-2024H1公司营收构成（亿元） 7

图表7：2019-2024H1公司毛利率情况（%） 7

图表8：2019-2023年公司毛利构成（亿元） 7

图表9：2019-2024H1公司归母净利润及归母净利率情况（亿元，%） 8

图表10：2019-2024H1公司费用率情况（%） 8

图表11：2019-2024H1公司资产负债率（%） 8

图表12：2019-2024H1公司存货周转率及应收账款周转率（次） 8

图表13：2019-2024H1公司经营活动现金流量净额及增速（亿元） 9

图表14：2019-2024H1公司现金储备情况（亿元） 9

图表15：2019-2023年公司分红比例及股息率（%） 9

图表16：2019-2024H1公司未分配利润情况（亿元） 9

图表17：2018-2022年图书市场新老书品种数及出版效率情况（种） 10

图表18：2017-2021年中小学教材零售金额及增速（亿元） 10

图表19：2020-2024年教辅图书码洋规模及增速（亿元） 11

图表20：2020-2024Q3教辅细分品类码洋占比（%） 11

图表21：2007-2024年全国出生人口及对应的学习阶段（万人） 11

图表22：全国代表地区综合高中班试点情况 12

图表23：2020-2024年全国图书零售市场各品类码洋规模（亿元） 12

图表24：2020-2024年全国图书零售市场各品类码洋增速（%） 12

图表25：2022年全国代表省市K12阶段一般公共预算教育经费及在校学生数占比情况（%） 13

图表26：智慧教育相关政策梳理 14

图表27：智慧教育全流程应用场景 15

图表28：智慧教育平台商业模式示意图 15

图表29：2019-2023年中国人均教育文化娱乐支出情况（元） 16

图表30：2023年7月个人参加研学项目花费分布情况（%） 16

图表31：2019-2028E我国研学市场规模及增速（亿元） 16

图表32：2024年7月消费者选择研学主要考虑因素（%） 16

图表33：公司商业模式 17

图表34：2019-2024H1公司图书收入及增速（亿元） 18

图表35：2019-2024H1公司图书毛利及毛利率（亿元，%） 18

图表36：2012-2038年河南省K12阶段对应的出生人口数情况（万人） 18

图表37：2019-2023年河南省与沿海地区平均人均可支配收入及增速对比（元）19

图表38：2019-2023年河南省与沿海地区平均人均收支剩余及增速对比（元） 19

图表39：2019-2023年中部地区外出农民工流动情况（万人） 19

图表40：2019-2023年河南省农村劳动力转移就业情况（万人） 19

图表41：2015-2023年公司图书收入增速同河南省K12各阶段在校学生人数增速拟合情况（%） 20

图表42：2019-2023年河南省K12阶段在校学生人数（万人） 20

图表43：2023年代表省市高考一本上线率（%） 20

图表44：2017-2021年河南省复读率情况（%） 20

图表45：2019-2023年河南省K12阶段学生教材教辅客单价及增速（元） 21

图表46：2019-2023年主要省份K12阶段学生教材教辅客单价（元） 21

图表47