中国经济高频观察：复工表现分化.docx

图表1 本周国内高频数据一览

ind,iFind等,；注：图表数据为相比上周的环比变化率

一、节后复工

复工客流边际提速。正月十一至十七，交通运输部统计的跨区域人员流动量同比增速为14.9%，高于此前的复工客流增速（正月初二至初十同比2.0%），以及节前返乡客流增速（腊月十五春运启动至大年初一同比8.4%）；这在第三方的百度迁徙指数中也有体现，正月十一至十八返乡客流同比增长10.4%，而节后复工初期（正月初二至初十）客流同比减少4.3%，节前（腊

月十五至春节）返乡客流同比增长9.7%。地铁客运方面，本周（截至2月14日）24城地铁客运量较1月上旬低2.8%，其中二线城市地铁客运量较1月上旬高2.7%，但一线城市地铁客运量较1月上旬回落4.0%，存在拖累。

建筑工地复工进度弱于去年同期。据百年建筑调研，截至2月6日（农历正月初九），全国13532个工地开复工率、劳务上工率、资金到位率分别为23.5%、27.5%和35.0%，分别较去年节后第一期调研低16.4、10.6和6.6个百分点；相对而言，资金到位率快于劳务上工率和开复工率。百年建筑网表示，2025年春节后劳务上工率相对偏低，工程进度相对比较缓慢，

绝大多数工程项目劳务上工在正月十五之后；春节后资金到位情况不及预期，地方性施工企业资金压力依然较大，部分项目缺少一定的启动资金；不过，今年春节假期调研时点（正月十六）也略早于过去几年同期（正月十七或正月十八）。

水泥出库量较去年农历同期低近两成。据百年建筑网统计，2月5日-2月11日，全国水泥出库量47.18万吨，农历同比下降17.24%；基建水泥直供量9万吨，农历同比下降18.18%。百年建筑网表示，重点项目应开尽开，但短期内实际需求有限，暂未进入正常采购阶段；部分工地元宵后才陆续复工，随着劳务工人到位，项目正常推进后会开始采购。

1、人员流动

图表2 交通运输部数据显示，2月8日（正月十一）以来复工客流同比较快恢复

农历同比，右25年24年19年8.42.014.9亿人次 交通运输部

农历同比，右

25年

24年

19年

8.4

2.0

14.9

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊除春正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正

月月月月月月月月月月月月月月夕节月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月

%

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

十十十十十二廿廿廿廿廿廿廿廿五六七八九十一二三四五六七八

初初初初初初初初初十十十十十十十十十二廿廿廿廿廿二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五

通运输部,

图表3 百度迁徙指数显示，2月8日（正月十一）以来复工客流同比较快恢复

百度迁徙规模指数:全国:农历同期 %

同比(右

同比(右)

19年

24年

25年

9.7

-4.3

10.4

1000 30

800 20

10

600

0

400

200

0

腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊除春正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正正月月月月月月月月月月月月月月夕节月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月

(10)

(20)

(30)

十十十十十二廿廿廿廿廿廿廿廿五六七八九十一二三四五六七八

初初初初初初初初初十十十十十十十十十二廿廿廿廿廿二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五

Find,

图表4 本周24城地铁客运量较1月上旬低2.8% 图表5 本周一线城市地铁客运量较1月上旬低4.0%

万人次 地铁客运量:24城:近7日

% 万人次 地铁客运量:北上广深 %

1,300

1,100

900

700

500

300

同比(右轴) 2023 2024 2025

20

10

0

-10

-20

01 02 03 04 05 06 07

1,200

1,000

800

600

400

200

0

同比(右轴) 2020 2021

2022 2023 2024

01 02 03 04 05 06 07

40

30

20

10

0

-10

-20

资料来源:iFind， 资料来源:，)

2、建筑工地

图表6 节后第2周，建筑工地复工相关指标低于去年同期

60.2劳务上工率资金到位率48.743.338.141.635.027.548.69-16.4-10.6-6.6

60.2

劳务上工率

资金到位率

48.7

43.3

38.141.6

35.0

27.5

48.6

9

-16.4

-10.6

-6.