小米集团-W马力全开！飞轮效应全力驱动小米生态持续增长！.docx

内容目录

三次升级打开增长曲线，组织架构升级辅佐团队业务扩张 4

小米集团三次升级：顺势而为策略先行，三年磨一剑，剑指全球汽车TOP5 4

小米集团管理架构：组织架构升级应对业务拓展，内部提拔+外部引入高管兼用

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业务拆分：智能手机贡献小米主要收入来源，全球布局受宏观和经济影响较大 5

手机行业：全球市场换机周期约为51个月，新兴市场换机周期领先 6

手机行业：以旧换新国补拉动换机需求，受政策影响小米等头部厂商受益明显 6

手机业务:数字旗舰系列高端化之路道阻且长，15代有望重铸“安卓之光” 8

AIOT:AIOT2.0时代，围绕“手机XAIOT”精耕细作突出科技属性 8

AIOT：AIOT经营逻辑切换，研发费用逐年上涨，“杂货铺”概念升级 9

AIOT：大家电业务迎来优质增长，小米经营逻辑切换典型案例 9

新零售：围绕效率打造全新渠道，全新周期下门店加速有机扩张 10

小米汽车：汽车是小米长期弹性的核心来源，将多个小米核心叙事串联 10

小米汽车：汽车是小米长期弹性的核心来源，将多个小米核心叙事汇总11

复盘SU7：守正也出奇，攻防游刃有余，下一款YU7或延续热销 11

智驾机器人：智驾快速迭代，机器人底层技术交叉，静待产业拐点加速 11

端侧AI：平台和生态窗口端侧AI浪潮下优势明显，自研芯片+OS打通生态 12

端侧AI：重点围绕端侧部署模型布局，招揽多位大模型大牛搭建万卡集群

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展望小米的2030：顺应消费周期，生态+出海逐级发力 13

小米生态：特殊端侧粘性生态，把握核心场景生态入口 13

小米生态：苹果用户汽车生态占比近半，积极拥抱高价值苹果生态 13

高端化：小米高端化的终局将是底层技术突破后的用户价值提升 14

出海+全球化：小米之家携手汽车+AIOT生态再出海，小米全球化走向第二阶段

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展望小米2025~2030：多轮策略升级下飞轮效应带动公司持续进化 15

盈利预测：主营核心业务呈现向上趋势，出海+汽车打开估值和收入空间 15

风险提示 17

图表目录

图1：小米集团历次重大业务升级 4

图2：小米集团最新管理层团队 5

图3：小米2019-2023年总收入和增速 5

图4：小米2019-2023年总收入结构变化图 5

图5：2008-2029（E）全球主要市场智能手机换机率 6

图6：2024年中国国产手机市场主要竞争者格局图 6

图7：2023年中国市场主要品牌手机出货量 6

图8：2024Q3中国手机大陆市场600美元以上价位段厂商排名 7

图9：2025年国补最新相关政策 7

图10：国补下小米手机相关补贴情况 7

图11：小米江苏分公司国补政策后单日销售额破亿 7

图12：小米澎湃OS2发布会核心技术 8

图13：贯穿小米生态的设计逻辑 9

图14：小米“铁人三项”商业模式 9

图15：小米重点空调业务型号和创新型号产品升级 9

图16：小米渠道对ROI、流速、周转的拆解擦 10

图17：传统渠道结构和小米渠道结构差异 10

图18：小米汽车智驾技术路径 11

图19：小米机器人和机器狗项目 12

图20：小米手机端侧大模型效果媲美云端 13

图21：小米手机云边端大模型矩阵 13

图22：小米HyperConnect服务全面支持苹果设备互传和镜像 14

图23：小米高端化策略图解 14

图24：公司各主营业务收入及收入（人民币亿元，2022-2026E）