通信行业研究：交换机行业迎巨大变革，国内AI发展带动国产交换机厂商机会显现.docx

内容目录

1、AI行业对交换机行业在流量交换需求、网络架构、交换机构造等方面带来巨大变化 4

2、训练端800G/1.6T交换机、推理端200G/400G交换机将在2025年国产大模型产业中深度受益 5

国内2025年大模型投资将显著增长，交换机市场空间广阔 5

训练端800G及更高速率以太网交换机有望占据国内大模型交换机市场主要份额 6

2.3DeepSeek带来推理及边缘算力增量，带动国产200G/400G交换机有望深度受益 7

3、CPO/OSC等新型交换机正在美国市场进入商用阶段，将成为国内交换机行业的战略高地 10

美国大模型市场已进入CPO交换时代，同时下一代OSC全光网络交换机已处于大规模商用前夕 11

国内大模型厂商对CPO交换机需求显著上升 12

OCS全光交换机等下一代交换技术已浮上水面，成为下一个投资热点 13

4、白盒交换机与以太网未来有望占据主导地位，国内交换机厂商发展机遇显现 15

白盒交换机更受互联网厂商青睐 15

交换机行业由IB网向以太网转变 17

5、相关标的 20

6、风险提示 22

图表目录

图表1：北美云厂商23-24年单季度资本开支同环比均呈增长趋势（单位：亿美元） 4

图表2：数据中心交换机典型架构为叶脊架构 5

图表3：国内大模型行业有望复制北美大模型市场（云厂商资本开支，单位：亿元） 6

图表4：大模型投资中约有60?左右金额用于硬件采购 6

图表5：交换机等网络设备采购约占总资本开支的11? 6

图表6：2025年全球交换机市场规模将达到438.67亿美元 7

图表7：2025年我国800G交换机出货量将增长至6万台 7

图表8：800G交换机出货量占比将快速提升（单位：百万台） 7

图表9：DeepSeekR1采用强化学习框架创新、知识蒸馏技术、数据与训练策略优化等 8

图表10：DeepSeekR1在推理任务上表现出色 8

图表11：DeepSeekV3、R1模型API价格低于OpenAI 8

图表12：国产AI芯片、云厂商宣布上线DeepSeek模型，加速国内AI产业链建设 9

图表13：2025年推理芯片占比预计将达到60.8? 9

图表14：推理集群规模小于训练集群，但数量将更多 10

图表15：AI训练与AI推理相关要求的对比 10

图表16：国内主要交换机厂商的代表产品 10

图表17：电信号在传输路径上信号不断衰减 11

图表18：CPO交换机方案有A/B/C型三个发展阶段 11

图表19：CPO交换机原理图 11

图表20：博通CPO交换机零部件拆解 12

图表21：2027年全球CPO交换机销售量将达450万端口 12

图表22：2033年全球CPO交换机规模将达26亿美元 12

图表23：国产供应商CPO交换机相关进展 13

图表24：OCS组网Ring互联架构计算时间缩短20?-28? 13

图表25：OCS组网FullMesh互联架构计算时间缩短33?-34? 13

图表26：谷歌光电混合网络的演进 14

图表27：谷歌基于OCS交换机的数据中心网络架构图 14

图表28：华为PEN无源以太全光方案架构图 15

图表29：白盒交换机采用软硬件解耦架构 16

图表30：白盒交换机灵活性更强 16

图表31：以太网具有五大应用领域 17

图表32：以太网技术发展路线图 17

图表33：IB组网架构适用于大规模数据处理应用场景 17

图表34：Meta成功构建以太网和IB两种网络架构的集群 18

图表35：超级以太网联盟成员众多 19

图表36：AI数据中心以太网交换机市场规模2028年有望突破90亿美元（亿美元） 20

图表37：相关标的估值（截至2025年2月17日收盘价） 22

1、AI行业对交换机行业在流量交换需求、网络架构、交换机构造等方面带来巨大变化

AI行业发展至今，已从大模型训练阶段向推理阶段迈进，从2024年初OpenAI推出的Sora视频大模型，到随后的O1草莓大模型，乃至2025年初火遍全球的Deepseek大模型，从其适用的场景或者倚重的功能等角度去解读，均被认为是具有先进模型体系但又可用于多种实际应用的非单一训练功能的大模型。从行业发展角度看可被解读为是LLM行业加速超预期发展的现象。我们认为