文娱用品行业专题：谷子经济%26布鲁可，春节见闻，乘风而起，加速渗透进行时.docx

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TOC\o1-1\h\z\u春节谷子经济草根观察：高线城市样本表现良好，谷子渗透进行时 4

布鲁可：三四线城市渗透较为完全，关注县级渗透表现 10

投资建议 14

风险提示 15

图表目录

图1：上海人民广场商圈与南京路步行街附近谷子相关分布 4

图2：北京市整体谷子相关布局 4

图3：百联ZX造趣场店铺实拍 5

图4：百联ZX造趣场卡游产品实拍 5

图5：布鲁可分渠道营收（左轴，百万元）及占比（右轴） 10

图6：公司分地区经销商数量拆分（单位：个） 10

表1：部分城市谷子商业体 6

表2：上海市草根调研情况 6

表3：南京、武汉、西安、成都、宁波草根调研情况 7

表4：三线及以下城市样本走访情况 8

表5：陕西西安实地调研情况 10

表6：济源市、包头市实地调研情况 11

表7：涿州市、邢台市平乡县、邢台市威县实地调研情况 12

2025春节期间，我们通过走访、观察等形式，在全国范围内选取多个城市，对样本内谷子经济终端商圈发展情况及低线级城市的布鲁可品牌产品的渗透情况进行观察：

谷子经济：通过观察发现，在样本中整体呈现两大趋势，高线级城市表现明显优于低线级城市，我们认为这或由于谷子消费与经济发展和消费能力高度相关；主题商业体表现谷子集中地表现个人谷店表现，我们认为，二次元商业的

集中度与氛围感能够影响其社交价值的实现，进而部分反映于不同类型商业体的表现差异。

当前，二次元主题商业体与谷子集中型商圈主要集中于高线级城市，并逐渐向低线级城市渗透，我们认为这一方面有利于老旧零售生态的改造，为低线城市带来供给端刺激；另一方面也具备一定的渗透风险，如IP的重复性，在我们的观察样本中，大量个人谷店及连锁谷店均经营第五人格、奥特曼、小马宝莉等热门IP，品牌方亦较为类似，IP差异化不足或将影响谷子经济的进一步渗透。

布鲁可经销渠道观察：我们通过对西安、济源、包头、涿州、邢台等城市多个类型门店进行走访观察，样本中的新一线城市及三线、四线城市IP丰富度更

高，动销情况更好，而县级样本则整体表现不如较高线级城市样本，价格带更低且IP丰富度更低，或部分反应布鲁可县城渗透率仍具备较大空间。

春节谷子经济草根观察：高线城市样本表现良好，谷子渗透进行时

当前，谷子经济已经在多个一线、新一线城市生根发芽，其中，北京、上海、广州、武汉等均出现以谷子经济为主题的综合商业体。以上海为例，包括百联ZX创趣场、百联ZX造趣场等，其分布模式大多为以谷子主题商业体为中心，周边有

较多谷子入驻的综合商业体，外围独立谷子店的分布模式。如百联ZX创趣场附近分布有新世界城等强二次元入驻商圈，外围分布有TOPTOY等潮玩店。

图1：上海人民广场商圈与南京路步行街附近谷子相关分布 图2：北京市整体谷子相关布局

雷报，所 雷报，所

整体来看，24年为二次元经济井喷式爆发的一年，

上海五角场之前以个人二次元相关店铺及连锁谷店为主，包括如大学路的animate、潮π、Comiplus、男执事咖啡屋、猫的天空之城，万达广场的三月兽、TAKILUCKY，百联又一城的THEGREENPARTY，合生汇的泡泡玛特、卡游等等，2024年12月改造为百联ZX造趣场，利用大学附近的区位优势打造新的二次元游乐中心；

图3：百联ZX造趣场店铺实拍 图4：百联ZX造趣场卡游产品实拍

草根调研实拍，所 草根调研实拍，所

北京同样完成了二次元的大规模入驻，当前具备全国首家大型沉浸式主题商业体BOM嘻番里，以打造“元宇宙”线下消费场景为运营理念，于2024年二次元浓度进一步提升，目前已引入十多家谷店，包括快看的首家谷店快看漫画谷店、GOODSLOVE、HAPPYZOOcafé、觅谷、三万院长等等，并持续引入更多谷店。此外，自主创立的品牌活动“嘻番里吃谷大会”已经举办多次。此外，北京同样具备朝阳合生汇的B3层、西单华威大厦3F等集中“吃谷地”，亦具有新世界百货2期、搜秀购物广场、国瑞购物中心等个人谷店聚集地；

新一线城市表现同样良好，当前，成都具备天府国际动漫城等谷子主题商圈，国庆10月1日-3日的总客流突破10万人次，单店销售连续三天破万商户超

30家。重庆具备重庆方圆LIVE等高集中度商圈，谷店也有超过140家；武汉市谷店超过120家，主要集中于江岸区江汉路商圈的潮流盒子·X118、汉口STAY、中心百货以及洪山区的光谷世界城步行街，其中潮流盒子·X118的谷店约有38家。

表1：部分城市谷子商业体

城市

上海市

北京市

广州市

线级

一线城市

商业体

百联ZX