纯债基金如何把握债市机会.pdf

内容目录

1、纯债基金如何把握债市机会5

1.1、整体规模：快速扩容5

1.2、行业格局：持续变化7

1.3、投资者结构：个人投资者明显发力8

1.4、资产端策略：久期为核心9

1.5、总结10

2、机构债券托管量11

3、机构资金跟踪11

3.1、资金价格11

3.2、融资情况12

4、机构行为量化跟踪13

4.1、把脉基金久期13

4.2、“资产荒”指数15

4.3、机构行为交易信号15

4.4、机构杠杆全知道17

4.5、银行自营比价表18

5、资管产品数据跟踪19

5.1、基金19

5.2、银行理财19

6、国债期货走势跟踪20

7、广义资管格局21

8、风险提示22

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图表目录

图1：短债基金规模变化5

图2：中长债基金规模变化6

图3：被动指数型债基规模变化6

图4：2024年短债基金规模增长快的基金公司7

图5：短债基金规模增长TOP5的基金公司，其在管个基规模增长靠前的5只产品7

图6：2024年中长债基金规模增长快基金公司8

图7：中长债基金规模增长TOP5的基金公司，其在管个基规模增长靠前的5只产品8

图8：中长债基金投资者结构8

图9：短债基金投资者结构8

图10：中长债基金、短债基金杠杆率中位数变化（%）9

图11：所有中长债基金不同债券持仓占净值比（%）10

图12：所有中长债基金重仓各期限国债的规模占债券市值比（%）10

图13：所有短债基金不同债券持仓占净值比（%）10

图14：所有短债基金重仓各期限商业银行次级债的规模占债券市值比（%）10

图15：广义基金债券托管量（亿元）11

图16：保险机构债券托管量（亿元）11

图17：证券公司债券托管量（亿元）11

图18：商业银行债券托管量（亿元）11

图19：R007、DR007与央行7天OMO利率12

图20：6M国股银票转贴现利率12

图21：银行间市场质押式逆回购余额12

图22：基金公司净融资情况（万亿元）13

图23：基金公司正逆回购余额及结构（万亿元）13

图24：银行理财净融资情况（万亿元）13

图25：银行理财正逆回购余额及结构（万亿元）13

图26：利率债基金久期测算14

图27：绩优利率债基金久期14

图28：中长期纯债基金久期分歧度14

图29：“资产荒”指数走势15

图30：信用债需求指数走势15

图31：二级资本债换手率信号15

图32：二级资本债多空差信号15

图33：二级资本债动量信号16

图34：超长债换手率信号16

图35：超长债多空差信号16

图36：超长债动量信号17

图37：地方债机构多空差信号17

图38：地方债动量信号17

图39：全市场杠杆率测算18

图40：广义资管杠杆率测算18

图41：银行自营投资比价表18

图42：每周各类型基金成立规模（亿元）19

图43：2025年基金收益率分布情况（年化）19

图44：理财产品破净率19

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图45：2025年理财产品收益率分布情况（年化）19

图46：银行理财每周发行数量20

图47：封闭式理财到期分布情况20

图48：跨期价差走势20

图49：次季T合约基差水平20

图50：广