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*ST金洲案示警：面值保卫战莫踩红线

作为次要责任人，新疆袋鼠证券投资基金有限公司（下称“袋鼠基金”）实控人赵杨及受其安排的袋鼠基金总经理王立华也共同被处罚，其中赵杨承担的违法所得和罚款分别为1443万元、4328万元，王立华承担的违法所得和罚款分别为481万元和1443万元。

在此背景下，*ST金洲案的处罚出台，或许是对当下正忙于保壳的上市公司实控人及相关方的警示，在维持市值时不得突破法律红线。

于是，让股价重回面值变得紧迫起来，当时，教育行业处于资本市场的风口，收购教育类资产对于股价提振具有积极作用。时任公司董事长、董秘朱要文后来出具的收购资产公告也与此有关。

*ST金洲原本是双主业，黄金珠宝加工和融资业务，后者由收购而来的丰汇租赁（持股90%）经营，此次收购起源于优胜教育实控人在向丰汇租赁融资过程中。

公告后，朱要文未安排中介机构进行尽调，而是联系为公司提供公关顾问服务的深圳市金麦粒传媒科技有限公司，要求其舆情监控团队对该事件进行媒体推送以及股吧舆情引导，诱导投资者买入。

除了实控人被认定发布收购拉抬股价之外，证监会还认定朱要文、赵杨和王立华使用多个账户影响*ST金洲的股价。

赵杨是新疆荣海投资有限公司董事长，也是袋鼠基金实控人，王立华担任袋鼠基金总经理，两人也被认为*ST金洲影响股价案的次要责任人。

首先是由朱要文筹集资金。

接下来是由赵杨、王立华控制使用多个账户影响*ST金洲的股价。

综合相关人员笔录、资金往来、交易终端及相关电子文件等证据，王立华实际控制使用了21个账户交易*ST金洲股票，其中就包含袋鼠基金旗下的袋鼠优选成长1号私募基金开源证券账户。

其次则是在自己实际控制的账户之间进行证券交易。

除了监管的指控，当事人与证监会在相关问题的交锋也可看出责任认定及监管尺度等问题。

朱要文作为上市公司董事长、实际控制人，为使其控制的公司规避交易类指标退市情形，故意发布不实信息误导投资者，并筹集资金与二级市场操盘方共同操纵其公司股票，严重背离“三公”原则，妨害证券交易秩序。

朱要文认为，事先告知书认定的操纵方式有误。根据《证券市场操纵行为认定指引（试行）》（证监稽查字〔2007〕1号）第二十条关于联合买卖的规定，赵杨和王立华等人使用21个证券账户，买卖*ST金洲股票的交易方式，更符合联合买卖的特征，而非连续买卖。虽然前述指引已废止，但可以作为认定操纵行为方式的参考。

不过，证监会对此并不认可。证监会认为，当事人提出的为避免退市而进行“市值维护”的申辩，并非合法、正当的免责事由，亦不构成从轻、减轻情节。事实上，朱要文作为上市公司董事长、实际控制人，为使其控制的公司规避交易类指标退市情形，故意发布不实信息误导投资者，并筹集资金与二级市场操盘方共同操纵其公司股票，严重背离“三公”原则，妨害证券交易秩序。证监会综合考量本案违法行为性质、情节、社会危害程度等，对当事人没收违法所得并处以三倍罚款并无不当。

此外，证监会还认为，本案中，朱要文在共同操纵行为中起主要作用，应承担主要责任。赵杨负责筹集证券账户并配资，并将账户交与王立华团队进行操作。王立华作为交易决策的执行人，按照赵杨要求具体交易。赵杨、王立华应对共同操纵违法行为承担次要责任。证监会的处罚比例分配并无不当。

当然，当事人还就其他方向进行了申辩，比如交易时间截止日等，但监管部门最终没有采纳当事人的说法，仍做出了没一罚三的处罚。