莱斯信息-市场前景及投资研究报告-低空信息化，从区域走向全域.pdf

证券研究报告

莱斯信息(688631CH)

低空信息化主力军，从区域走向全域

研究首次覆盖投资评级(首评):增持

2025年3月03日│中国内地通信服务目标价(人民币):124.95

首次覆盖莱斯信息并给予“增持”评级，目标价124.95元/股。公司是中国

民航空管领军者，我们看好：1）公司作为低空信息化主力军，低空飞行服

务平台产品或在多个省市密集落地，同时有望凭借承建经验与地方政府合资

成立运营公司，深挖低空产业价值；2）立足传统民航空管份额优势，把握

大型区管“8+N”扩容机遇，同时持续开拓机场信息化/出海/车路云市场。

低空经济：先行经验铸就低空信息化建设“领跑者”，加速区域延展

2024年低空经济在政策端/产业端/应用端均迎来突破，公司低空飞行服务平

台产品有望成为地方低空信息基建的“底座”。我们测算，27年低空平台累

计市场规模可达189-337亿元，25-27年投资规模中枢值CAGR为66%。

回顾24年，公司基于过去在通航/民航领域的积累，与多地政府完成先期论

证工作，已落地珠海市级、江苏省级平台项目。展望25年，各地省市级低

空信息基础设施招标有望密集发布，公司有望持续受益。基本数据

目标价(人民币)124.95

主业：把握“8+N”扩容机遇，机场信息化/国际业务/车路云齐发力收盘价(人民币截至2月28日)110.70

我们看好：1）民航空管：根据，22年公司空管自动化市占率达市值(人民币百万)18,096

42%，未来或受益于区域空管新建及更新需求，其中我们测算24-27年6个月平均日成交额(人民币百万)414.68

“8+N”新建区管累计空间达15亿元；2）机场业务：我们测算25-27年中52周价格范围(人民币)30.54-129.72

BVPS(人民币)11.09

小机场信息化年化市场空间约9亿元，公司将以淮安机场为标杆加速渗透；

3）国际业务：23年公司海外收入0.72亿元，接近从零到一，23年海外在

股价走势图

手订单达2亿元，未来有望持续新签并释放成果；4）车路云：“智核”产品

有望受益车路云建设，SAE预测26E-30E路侧基础设施规模增速为80%。莱斯信息

(%)沪深300

348

我们与市场观点不同之处

258

市场或担忧公司低空飞行服务平台业务在长三角以外地域开拓受阻，但我们