商贸零售行业动态点评：复盘万代成长，把握国内IP产业新机遇.pdf

[Table_yemei]商商贸零售行业动态点评贸零售行业动态点评

2017

正文目录

1.万代南梦宫：四大业务共同推动IP轴战略，最大化IP价值3

1.1.发展复盘：万代南梦宫以玩具起家，IP轴战略推动持续成长3

1.2.中期计划演变：最大化IP价值并丰富IP矩阵，深化IP轴战略3

1.3.业绩表现：FY25Q3业绩超预期，内容驱动IP价值提升，从而反哺其他业

务4

2.以日为鉴：国内IP内容快速爆发，看好全产业链运营和终端商业化反哺

8

2.1.国内IP内容快速爆发，全产业链运营将最大化IP价值8

2.2.国内IP情绪消费高景气，看好终端商业化反哺8

3.投资建议与组合推荐9

4.风险提示9

图表目录

图表1：万代南梦宫中期计划演变过程（单位：亿日元）3

图表2：万代南梦宫新中期计划（FY2026-2028）4

图表3：FY2020-2025Q1-3公司营业收入及增速5

图表4：FY2020-2025Q1-3公司归母净利润及增速5

图表5：FY2024Q1-2025Q3公司营业收入及增速5

图表6：FY2024Q1-2025Q3公司归母净利润及增速5

图表7：FY2024Q1-2025Q3公司分业务收入拆分6

图表8：FY2024Q1-2025Q3公司分业务营业利润拆分6

图表9：FY2024Q1-2025Q3公司分区域收入拆分6

图表10：FY2024Q1-2025Q3公司分区域营业利润拆分6

图表11：公司前9大IP的销售情况（单位：亿日元）6

图表12：FY2024Q1-2025Q3七龙珠IP销售收入及增速7

图表13：FY2023Q1-2025Q3海贼王IP销售收入及增速7

图表14：行业重点关注公司（估值截至2025年2月21日）9

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