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监管新规推动券商提升股东回报投资者期待回购股票注销

为更加突出价值创造与股东回报，证监会发布了《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》，将加速券商实施股票回购注销进程。目前来看，有数十家破净券商亟待运用回购注销等方式推动估值回归。

值得一提的是，此次发布修订版的《规定》，不仅有助于督促券商加大回报力度，促进估值修复，提升投资者尤其是普通股民的获得感，且也能打通券商股票回购注销的诸多审批和执行程序，压缩回购用时时间，助力券商更好开展回购注销。

上述公司是A股、H股两地上市的券商，其到底会回购A股还是H股呢？公开信息显示，该公司H股的PB只有0.34倍、静态PE为10倍，而A股的PB是0.96倍、静态PE为32倍。最终，该公司选择回购估值更高的A股股票。

股吧里有用户表达了对于券商收购价格和估值较高的A股股票的疑问，“花股东的钱、以高出港股3倍的价格回购A股”。还有用户建议“强烈要求公司回购3块钱的港股，然后注销，而不是9块钱的A股”。

iFinD显示，港股上市的中资券商中约有20家公司出现破净，比如信达资产旗下的信达国际控股的PB仅0.12倍。纵观上市券商，尽管港股估值普遍低，但很少有内资在港上市券商实施回购。据了解，港股的回购规则对中小投資者更友好，上市公司需回购后注销，但这会涉及上市公司股本的减少。

除了直接要求上市券商加大回购注销力度，《规定》亦从其他方面间接推动券商的估值提升。《规定》修订内容的第一条就是“统筹规范融资行为”，要求券商合理确定融资规模和时机、严格规范资金用途，审慎开展高资本消耗型业务。此举有助于遏制券商的不合理融资，约束券商股本扩张，减小大额再融资对每股价值的摊薄效应。

对此，部分网友和投资者表达了不同看法。海通证券股吧，有用户直言“股票回购后不注销就是耍流氓”。用户@割不断的韭根如此评论“回购股票不注销，等待时机卖出，那不就是投机嘛”；还有股吧用户评论此举是“准备低卖高买”。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）