【东方财富证券-2025研报】立邦2024年TUC业务逆势增长，指引乐观，2025行业或迎向上拐点.pdfVIP

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建筑材料行业动态点评

行

业

研立邦2024年TUC业务逆势增长，指引乐

究

挖掘价值投资成长

/

建观，2025行业或迎向上拐点

筑[Table_Rank]

材强于大市（维持）

料

2025年03月03日

/

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证

券[Table_Summary]证券分析师：王翩翩

研【事项】证书编号：S1160524060001

究

证券分析师：郁晾

报

告立邦发布2024年年报，并召开相关说明会议。根据立邦披露年报，证书编号：S1160524100004

2024年立邦中国实现收入5452亿日元（按照1:20汇率，约为272.6

亿元），同比+12.9%，实现营业利润60.6亿日元（约为3.03亿元），相对指数表现

[Table_PicQuote]

同比+0.7%；其中Q4收入122.2亿日元（约6.11亿元），同比+11.4%，

营业利润9.4亿日元（约0.47亿元），同比-4.5%。23.36%

14.48%

【评论】5.61%

-3.26%

各项业务全线增长，三六线城市支撑建涂业务。分板块来看，汽车涂-12.14%

料、装饰用涂料、工业用涂料2024年收入分别为566/4597/274亿日-21.01%2/284/286/288/2810/2812/282/28

元，同比+12.2%/+12.6%/+23.6%，各项主要业务实现增长。而就装饰

涂料业务而言，2024年公司TUC（即C端）业务由于在三六线城市销建筑材料沪深300

售良好，收入+6%，而TUB（即B端）业务则受到疲软的房地产市场影

响，收入同比-15%。立邦中国2024年营业利润率同比下降1.4个百

分点，我们判断主要因为3-6级城市整体产品利润率低于1-2级城市，相关研究

[Table_Report]

从而影响了整体利润率。《实物量和二手销售景气修复，水泥