中国东方教育-市场前景及投资研究报告-精细化运营，效益提升，市场导向型培训体系.pdfVIP

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公

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社会服务

2025年03月06日

公中国东方教育(00667)

司

研

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究——精细化运营带动效益提升，市场导向型培训体系开发

公

司助力长期发展

深

度

报告原因：调整投资评级

中国东方教育控股有限公司是全国布局的职业教育培训机构，致力于提供专业烹饪技

买入（上调）术、信息技术、汽车服务技术和时尚美业等领域的职业培训服务。截止1H24财报，公

证司平均培训人次达到14.5万人，同期公司收入达19.8亿元，经调整净利润2.78亿元，

券经调整净利率为14%。我们认为公司通过市场化的课程设置，将实现招生增长。公司

研市场数据：2025年03月04日职教中心投建进一步夯实竞争力。另外配合公司精细化运营战略，经营利润率将持续

究提升。未来三年公司将迎来收入提升且利润率提高的高质量增长时期。

报收盘价（港币）3.26

告恒生中国企业指数8367.47精益化管理模式转型，经营效益提升可期。24年公司精简旗下学校数量至234家，较

52周最高/最低（港币）3.92/2.0123年底减少11家。同时公司以学校总容量为出发点，协调区域内的学校招生，以提

H股市值（亿港币）71.04提升学校利用率。我们预计公司产能利用率将从23年的72.2%提升至24年的75.9%。

流通H股（百万股）2,178.99并进一步提升至26年的79.8%。此外公司推进信息化平台建设，提高营销投放效率。

汇率（人民币/港币）1.0841我们预计公司营销费率将从23年的约26.1%家增至24年的23.8%。并于26年进一步

下降至22.9%。

开拓高中、高校毕业生市场，配合新专业开发，公司培训人数有望恢复增长。虽然职

一年内股价与基准指数对比走势：业教育改革打通中职升学至大学路径，增强了中职院校的招生吸引力，形成对东方教

84%育可招生对象（主要是初中毕业生）的分流。但公司凭借模块化的课程内容，迅速调

整课程周期，抓住高中及高校毕业生的培训需求，拓展招生对象。同时公司积极开拓

美妆、美容及康养职业培训领域。我们预计欧曼蒂品牌于26年实现培训人次1.15万

人，三年复合增速将达到80.7%，届时收入将达到4.7亿元，占总收入的比重达到10%。

-16%

4444444444444该品牌将成为公司培训人次增长一大驱动力。

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HSCEI中国东方教育

职教中心的投建，助力公司办学层次的提升，将进一步提升竞争能力，带动培训人次

资料：Bloomberg增长。公司已投建5个区域中心，单体容量约3000-30000+人。凭借单体运营规模大、

建设标准高的优势，区域中心将帮助东方教育提升办学层。从而提供更多元的培训课

程，更长学制的课程，以及提供毕业生与学历教育大学本科