【东方金诚-2025研报】2025年政府工作报告出炉，债市整体震荡偏强.pdfVIP

2025年政府工作报告出炉；债市整体震荡偏强

【内容摘要】3月5日，资金面整体均衡但价格不稳，主要回购利率小幅上行；债市整体震

荡偏强；转债市场主要指数跟随收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍

上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大三次会议作政府工作报告】3月5日，国务院

总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。政府工作报告提出，今年

发展主要预期目标是国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200

万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具的总

量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经

济增长、价格总水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和

便利度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【政府工作报告：实施更加积极的财政政策】3月5日，国务院总理李强作政府工作报告提

出，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、

更加给力。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比

上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行

超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大

型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用

于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府

债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。

【政府工作报告：稳妥化解地方政府债务风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳】3月5

日，国务院总理李强作政府工作报告提到，稳妥化解地方政府债务风险。坚持在发展中化债、

在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区

名单，支持打开新的投资空间。按照科学分类、精准置换的原则，做好地方政府隐性债务置换

工作。完善政府债务管理制度，坚决遏制违规举债冲动。加快剥离地方融资平台政府融资功能，

推动市场化转型和债务风险化解。持续用力推动房地产市场止跌回稳。因城施策调减限制性措

施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构

和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商

品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范

围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。

【国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》】3月5日，国务院办公厅

印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》。《指导意见》提到，推动公司债券扩容，

扩大重点领域债券发行规模，丰富债券产品谱系，发展科技创新债券、碳中和债券、转型债券、

乡村振兴债券等特色产品。完善科技创新债券发行管理机制，鼓励通过创设信用保护工具、担

保等方式提供增信支持。加大绿色、小微、“三农”等专项金融债券发行力度，鼓励金融机构

发行专项金融债券用于科创、养老等领域。支持金融机构开展金融“五篇大文章”领域信贷资

产证券化业务。常态化推进清洁能源、养老、新型基础设施等领域符合条件的项目发行基础设

施领域不动产投资信托基金。

【李云泽：进一步加大保险资金长期投资改革试点力度】3月5日，金融监管总局局长李云泽

表示，下大力气解决民营和小微企业融资难题，从一增一减两个方面推动协调机制发挥更大效

应。一增就是增加信贷投放，使机制扩大到更多民营企业，努力做到应贷尽贷，应续尽续。一

减就是减少中间环节，降低综合融资成本，努力使企业得到更多实惠。李云泽表示，房地产融

资协调机制目前审批贷款超过6万亿，涉及已经交付和正在建设的住房超过1500万套。今年

重点抓两方面的工作：一是支持稳楼市，持续推动融资协调机制扩围增效，拉长白名单，让更

多符合条件的项目拿到贷款，坚决做好保交房工作。二是配合促转型，抓紧研究制定配套融资

制度，支持房地产发展新模式的构建，促进房地产市场持续健康发展。

【金融监管总局：试点适度放宽《商业银行并购贷款风险管理指引》部分条款】3月5