【群益证券(香港)-2025研报】深耕高端数控机床，核心部件自主可控.pdfVIP

CompanyUpdate

ChinaResearchDept.

2025年03月06日

赵旭东科德数控(688305.SH)买进（Buy）

H70556@.tw

目标价(元)90深耕高端数控机床，核心部件自主可控

公司基本信息结论与建议：

产业别机械设备

公司是国内极少数具备高档数控系统及五轴联动数控机床双研发体系的

A股价(2025/3/5)76.62

上证指数(2025/3/5)3341.96创新型企业，布局国内高速发展的航空、航天、新能源汽车等尖端产业。公

股价12个月高/低88.99/54.69

司在数控系统、电主轴等多项核心零部件实现自研自产，业务毛利率领先同

总发行股数(百万)102.24

A股数(百万)101.70业。我们看好公司在数控机床的领先优势，首次覆盖，给予“买进”的投资

A市值(亿元)77.92

建议。

主要股东大连光洋科技

集团有限公司◼公司深耕高端数控机床业务，收入及利润维持快速增长：公司于2008年

(25.57%)

每股净值(元)17.87成立，并推出自制高档数控系统；2009年受国家04专项政策支持，公司

股价/账面净值4.29定位高端五轴联动数控机床的研发，以及电机、主轴等核心功能部件的

一个月三个月一年

股价涨跌(%)15.11.2-3.8开发。截至2024年，公司已经形成高端数控机床产品矩阵，包括四大通

用加工中心（五轴立式、五轴卧式、五轴卧式铣车复合、五轴龙门加工

近期评等

中心）和四大专用加工中心（五轴工具磨削中心、五轴叶片机、高速叶

出刊日期前日收盘评等

尖磨削中心、六轴五联动叶盘加工中心）；而在产品布局上，既有面向

产品组合

军工领域打造的高端KD系列，又有适用于民用领域的高性价比的德创系

高端数控机床94.2%

关键功能部件3.0%列。目前公司产品已经广泛应用于国内高速发展的航空航天、新能源汽

高档数控系统0.3%车等尖端产业，充分受益于国内制造业升级浪潮。根据业绩快报数据计

自动化生产线0.9%

算，2017-2024年公司收入从0.75亿元增长至6.05亿元，期间CAGR达

机构投资者占流通A股比例34.9%，其中高端数控机床业务收入占比达90%以上，且毛利率维持在42%

基金0%水平线上。得益于收入端的快速增长以及机床业务的高毛利率，公司归

一般法人0%

母净利润从2017年的0.07亿元增长至2024年的1.30亿元，期间CAGR

股价相对大盘走势达51.6%。

◼国内