《运用层次分析法和蒙特卡洛模拟法评估东方财富公司数据资产价值案例分析》8100字.docx

运用层次分析法和蒙特卡洛模拟法评估东方财富公司数据资产价值案例分析

目录

TOC\o1-2\h\u182851.1基本情况 1

83851.2评估基本事项 2

311841.2.1评估目的 2

84941.2.2评估对象和评估范围 2

118791.2.3价值类型 2

276381.2.4评估基准日 2

302191.3收益法估测表外无形资产组合价值 2

307721.3.1收益年限与详细预测期的确定 2

57421.3.2未来收益的确定 2

316941.3.3折现率的确定 8

166261.3.4长期增长率g的确定 10

126511.3.5溢余资产、非经营性资产分析 10

3241.3.6评定估算企业整体价值 11

192251.3.7表外无形资产组合价值评估 11

107321.4基于层次分析法和蒙特卡洛模拟法评估企业数据资产价值 12

243671.1.1层次单排序权重检验 12

302461.1.2层次总排序计算 17

187321.1.3评估结果分析 20

1.1基本情况

东方财富信息股份有限公司（以下简称“东方财富”）成立于2005年，2010年IPO上市。主要业务包括证券业务、金融电商服务、金融数据服务等。东方财富从互联网行业中崛起，开展证券业务的节点为2016年，它是典型的互联网券商。从流量龙头转为零售巨头，其发展包括三个阶段：第一阶段，利用门户网站的优势，吸引厂尾客户，积攒客户流量；第二阶段，获取证券业务相关牌照，逐步向零售经纪商转型；第三阶段，在拥有庞大客户群体的基础上，全面转型升级进军财富管理业务。

1.2评估基本事项

1.2.1评估目的

本评估结论仅供东方财富信息股份有限公司出售数据资产这一经济行为作价值参考。

1.2.2评估对象和评估范围

根据委托，本次评估对象为东方财富信息股份有限公司数据资产价值。

1.2.3价值类型

本次资产评估的价值类型为市场价值。

1.2.4评估基准日

本次资产评估的评估基准日是2019年12月31日。

1.3收益法估测表外无形资产组合价值

1.3.1收益年限与详细预测期的确定

收益年限取决于企业自由现金流量的持续年数。被评估单位是发展良好，上市已久的金融行业企业。在可预见的时间范围内，该行业不会消失，无特殊原因，企业不会终止经营，因此，本次评估采用持续经营假设，即假设企业将无限期持续经营。因此，收益年限为无限年期。

本次详细预测期为2020年1月至2025年12月。理由是：被评估企业是金融行业，近年来发展态势良好，一方面受新政策的推动和金融市场的不断完善的影响，另一方面又处于科学技术的爆发期发展阶段，受大市场的影响以及经过企业战略的积淀，将逐渐形成稳定的经营，其次是东方财富预计于2020年至2025年发行债券，促进企业发展，因此预计2025年后企业进入相对稳定的经营期。

1.3.2未来收益的确定

东方财富经营范围涉及证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务、互联网广告服务业务等。

东方财富以2016年进军证券业为时间节点，在此之前以金融信息服务为主，此后这块业务逐渐递减。金融电子商务服务是东方财富的重头戏，紧随其后的是金融数据服务和互联网广告服务。从公司2019年年报来看，公司证券业务收入占比为65%，金融电子商务服务收入占比为29%。

（1）总营业收入预测

营业总收入包括：营业收入、利息净收入、手续费及佣金净收入。营业收入包括金融电子商务服务、金融数据服务、互联网广告服务等。利息净收入包括证券服务、互联网广告服务。手续费及佣金净收入包括证券服务、互联网广告服务。

2016-2019年营业收入及构成情况如下：

表4-12016-2019年营业收入及构成单位：十万元

2016

2017

2018

2019

营业总收入

235181.80

254678.52

312341.60

423167.80

营业收入

120305.13

111233.71

130958.07

147801.10

利息净收入

23505.96

41563.40

61831.52

81389.37

手续费及佣金净收入

91370.71

101881.41

119555.00

193971.33

营业收入

51.15%

43.68%

41.93%

31.93%

利息净收入

9.99%

16.32%

19.80%

19.23%

手续费及佣金净收入

38.85%

40.00%

38.28%

45.84%

我们的盈利预测基于以下假设：

第一，证券业务方面，主要分为经纪业务和融资融券业务。其中，经纪业务市场占有率从2014年的0.20%提升到2019年2.0