医药生物行业2025年投资策略分析报告：推荐创新药械，AI医疗主线.pdf

证券研究报告|2025年3月7日

继续推荐创新药械和AI医疗主线

——医药生物行业2025年3月投资策略

1

3月医药行业投资策略

n市场风格发生转变，创新药持续获得支持。在AI行情的催化之下，市场的风险偏好明显提升，创新药公司的估值得到了明显的修复；同时，

政策端对于创新药也提出了持续的支持。近年来，医药行业受到政策端和支付端的较大压力；我们认为，医保的腾笼换鸟以及商保可能带

来的增量将为创新药的支付端提供支持；全链条支持创新药产业的政策也有望进一步落地。

nAI技术快速发展，医疗健康是AI技术最重要的应用领域。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，医疗健康是AI技术最重

要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，建议关注AI+多组学、AI+精准诊断、AI+医疗设备、AI+慢病管理、AI+制药、AI+医疗服务等板

块的应用机会。

n投资策略：继续推荐创新药械和AI医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好

的验证，对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力，我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司，建议

关注：康方生物、科伦博泰生物、三生制药、康诺亚、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中，骨科等部分

细分领域已进入集采后周期，建议关注低估值的龙头公司：爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI将改变药物

研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域；建议关注AI+医疗相关公司：金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。

n2025年3月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、药康生物、

金域医学；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

n风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

2

2025年3月策略组合

表：国信医药2025年3月策略组合

总市值归母净利润（亿元）PEROEPEG投资

代码公司简称

亿元23A24E25E26E23A24E25E26E23A24E评级

300760.SZ迈瑞医疗3,066115.8127.6151.1176.426.524.020.317.435.0%1.6优大于市

603259.SH药明康德1,741106.994.4107.7122.816.318.416.214.217.4%3.9优大于市

300832.SZ新产业48716.519.523.829.529.525.020.516.521.9%1.2优大于市

301363.SZ美好医疗1173.13.84.65.737.431.125.320.69.8%1.4优大于市

300633.SZ开立医疗1274.52.04.9