2025年一建经济第一篇 第二章 2.2 经济效果评价指标体系3.docx

P20~222.2.3财务净现值分析

财务净现值(FNPV)是指按设定的折现率(一般采用财务基准收益率ic)计算的方案计算期间内各年的净现金流量都折现到方案开始实施时(即计算期期初)的现值之和，是

直接用货币单位表示的绝对指标。是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

已知某方案现金流量有如下表2.2-2，设该行业基准投资收益率ic=9%，试计算该方案

的财务净现(FNPV)并判断是否可行。

表2.2-2某项目净现金流量(单位：万元)

年份

1

2

3

4

5

6

7

8

现金流入

5000

7000

7000

7000

7000

5000

现金流出

5000

8000

3000

4000

4000

4000

4000

4000

净现金流量

-5000

-8000

2000

3000

3000

3000

3000

1000

注：表中各年的净现金流量在各年年末发生。

【解】根据式(2.2-4)，可以得到：

FNPV=∑=0(CI?C0)t×

=?5000×?8000×+2000×+3000×+3000×+3000×+3000×+1000×

=?5000×0.9174?8000×0.8417+2000×0.7722+3000×0.7084+3000×0.6499+3000×0.5963+3000×0.5470+1000×0.5019=-1769.5万元

由于FNPV=-1769.5万元＜0，所以该方案在经济上不可行。

某技术方案现金流量表如下，基准收益率为8%，该技术方案的财务净现值为()万

元。

计算期(年)

0

1

2

3

4

现金流入(万元)

300

400

400

300

现金流出(万元)

500

100

150

150

150

A.208.23

C.192.81

B.58.23

D.347.12

【答案】A

【解析】净现值=现值之和=-500+200/(1+8%)+250/(1+8%)2+250/(1+8%)3+150/(1+8%)4=208.23万元

某项目建设期2年，生产期10年，建设期初投资1000万，第二年末投资300万，当年投产，并有收益，年收益200万，项目结束，回收400万，ic=8%，求FNPV，判断是否

可行。

FNPV=-1000-300×(1+i)-2+200×(P/A，i=8%，n=10)×(1+i)-2+400×(1+i)-12

1-6年FNPV=-200万ic=8%

第7年净现金流300万

第8年净现金流400万

1-8年FNPV=？

(条件2：改为现值)

(条件2：改为现值)

-200+300×(1+i)-7+400(1+i)-8

按条件2计算：1-8年FNPV=？

-200+300+400

财务基准收益率的确定

概念

基准收益率也成为基准折现率，是企业或行业投资者以

动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。体现了投资决策者对资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计

小结

根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同

基准收益率的测定

分类

政府定价项目：根据政府的政策导向确定行业财务基准收益率；境外投资项目，应首先考虑国家风险因素；

市场定价项目：投资者自行测定：考虑一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、自身的发展战略、经营策略、方案的特点与风险、资金成本、机会成本等综合测定

影响

因素

资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀率

≥资金成本、机会成本

企业或行业投资者以动态的观点确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平称为

()。

A.基准收益率

B.社会平均收益率

C.内部收益率

D.社会折旧率

【答案】A

投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的因素有()。

A.自身的发展战略和经营战略

B.资金成本

C.技术方案的特点和风险

D.沉没成本

E.机会成本

【答案】ABCE

关于基准收益率的说法，正确的有()。

A.测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素

B.基准收益率是投资资金获得的最低盈利水平

C.测定基准收益率应考虑资金成本因素

D.基准收益率取值高低应体现对项目风险程度估计

E.债务资金比例高的项目应降低基准收益率的取值

【答案】BCD

关于基准收益率测定的说法，正确的是()。

A.基准收益率最低限度不应小于资金成本

B