20231126-广发证券-美的集团-000333-ToC深化全球布局，ToB转型驱动增长.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 美的集团（000333.SZ ） 公司评级 买入 当前价格 52.48 元 ToC 深化全球布局，ToB 转型驱动增长 合理价值 71.65 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2023-11-26 核心观点： ⚫ 拟港股上市，利于深化全球战略布局。公司于2023 年8 月9 日公告 [Table_BaseInfo] 基本数据 通过港股上市议案，并于2023 年 10 月24 日正式向港交所递交发行 总股本/流通股本（百万股） 7024/6890 申请材料，根据前期公告披露，本次港股上市公司拟发行规模预计不 总市值/流通市值（亿元） 3686/3616 超过发行完成后总股本的 10%。若顺利实现港股上市，我们认为将有 一年内最高/最低（元） 59.74/45.91 利于公司进行海外业务拓展、提升投融资或激励等资本市场操作能力、 30 日日均成交量/成交额（亿） 0.19/10 为外资提供额外投资平台从而减少股价波动。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -4.67/2.82 ⚫ 2C 业务：全球规模稳健增长，龙头地位稳固。根据公司港股上市招股 说明书披露，2022 年全球家电市场规模36594 亿元，预计2027 年达 [Table_PicQuote] 相对市场表现 到46586 亿元，期间复合增速4.9%。2022 年公司智能家居板块收入 2328 亿元，内外销收入占比分别为55%、45% ，外销业务中OBM 收 37% 28% 入占比已提升至 40%以上。公司作为全球家电龙头，在品牌、渠道端 19% 均有完善布局，本次募资有望通过新建海外产能、全球渠道扩张、海 10%