3月展望：科技结构性行情后的转换方向.pdfVIP

策略点评

正文目录

1过去一月行情演绎：科技结构性行情，活跃资金有所贡献3

23月展望：关注低位科技成长（低空经济、智能驾驶、AI手机、卫星航空等）、

AI医疗、券商、新兴消费5

3风险提示10

图表目录

图表1：DeepSeek爆火后的行业轮动顺序（1月用户增长达到了1.25亿，其中80%

以上的用户来自1月的最后一周）3

图表2：机器人+TMT周度成交额占比超2×标准差4

图表3：估值分化系数4

图表4：机器人+TMT周度成交额占比4

图表5：沪深两市两融余额及融资净买入额（亿元）5

图表6：场内股票型ETF净流入及日均成交额5

图表7：北向资金成交额（亿元）及陆股通重仓指数5

图表8：偏股型基金新成立份额（亿）及中证主动偏股型基金指数5

图表9：宏观经济运行预测6

图表10：财报预计披露日统计（家）6

图表11：业绩快报统计6

图表12：2015-2024年两会召开后同花顺全A（加权）表现7

图表13：2015-2024年两会召开后大类风格平均涨跌幅7

图表14：2015-2024年两会召开后申万一级行业平均涨跌幅8

图表15：相对Wind全A的超额收益率情况统计（申万一级）9

图表16：相对Wind全A的超额收益率情况统计（计算机、传媒、电子及机械设

备、汽车的申万二级行业）9

图表17：部分可挖掘的科技主题（相对于TMT概念指数的超额收益率）10

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策略点评

1过去一月行情演绎：科技结构性行情，活跃资金有所贡献

本轮上涨行情主要由DeepSeek带来的中国科技资产重估引领，并伴随着春节期

间哪吒2的出圈、春晚机器人登台、比亚迪智驾平权、阿里资本支出计划超预期等

科技事件的持续催化，此外流动性宽松、市场风偏提升也共同驱动着春季躁动。

回顾DeepSeekR1发布以来的行情演绎，大致经历以下阶段：大模型发布及发

酵—中游模