A股“提质增科”之路——资本市场进化论.pdf

策略研究

正文目录

供给端，四季度IPO市场有所回暖4

常态化政策下IPO数目进一步回暖，上市企业科技含量提升4

去年四季度，A股及港股IPO市场有所回暖4

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退市新规今年将全面施行，资本市场“新陈代谢”速度预计加快5

23年中至今流量法下非金融企业直融占比相对稳定6

新经济/硬科技含量继续回升7

工程师红利持续向核心资产映射，新旧动能转型成效显著10

2022年以来民营经济占据半壁江山11

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需求端，A股指数化投资比重续创新高，中长期资金入市可期12

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四季度基金新发回暖，指数化投资比重继续提升12

A股公募等机构持股占比小幅回落12

22年底A股机构投资者交易占比接近40%13

四季度指数化投资比重进一步提升，Q4新发被动基金权重占比近90%14

A股国际化上行的长期趋势不改15

中长线资金入市未来可期16

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交易端，四季度市场情绪显著改善18

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新股供给偏少，市场风险偏好大幅提高或是新股首日表现大幅改善原因18

2024年四季度，A股波动率上行，风险收益特征改善18

四季度A股换手率同样有所抬升19

A股大盘股折价有所抬升19

四季度“打新”赚钱效应显著提升20

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风险提示21

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图表目录

图表1：去年四季度，A股流通市值回升4

图表2：以上市公司家数衡量，内地股市维持全球第二大权益市场地位4

图表3：24Q4电子行业新上市企业数目最多，其中上市公司中国家级专精特新企业占比超60%4

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图表4：4Q24美股IPO数量为29家5

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图表5：4Q24港股IPO数量为25家5

图表6：去年四季度至今A股共计4家企业退市5

图表7：四季度美股退市家数上行，2018年以来季度年化平均退市率达8.1%6

图表8：18年以来中国港股季度年化退市率在2.1%左右，2024年有所回升6

图表9：流量法下4Q24中国非金融企业直融占比（4QMA）稳定在10.5%