银行业资负跟踪：资金为何紧？何时能缓解？.docx

正文目录

一、本期观察：资金面紧张，关注两会基调 6

1、本期跟踪：资金面紧张，关注两会基调 6

2、下期关注：2月经济数据和两会政策表述 7

二、票据：1M票据利率接近零利率 8

三、货币：逆回购余额高位 11

1、央行动态：2月买断式逆回购净投放6000亿元 11

2、利率走廊：DR仍紧，长债利率回升 13

四、财政：关注两会基调 18

五、存单：工行2025年存单备案环比提升1万亿 21

六、商业银行净融资：融资成本回升至2%以上 34

七、银行净融出：月末银行累计净融出回正 39

八、贷款债券收益比价 41

九、存款挂牌利率跟踪 43

十、风险提示 44

图表目录

图1：票据转贴现利率（%） 8

图2：票据期限结构（%） 8

图3：1M票据利率月内走势及季节性（%） 9

图4：3M票据利率月内走势及季节性（%） 9

图5：6M票据利率月内走势及季节性（%） 10

图6：国有/政策性银行转贴现净买入量+直贴(不含托收)-单月累计，亿元 10

图7：央行逆回购余额（亿元） 12

图8：春节前后OMO余额（亿元） 13

图9：利率走廊与市场利率（%） 14

图10：DR007-7天OMO利率月内走势及季节性 15

图11：R007-DR007月内走势及季节性 16

图12：国债利率期限结构（%） 16

图13：实际利率趋势（%） 17

图14：贷款利率（%） 17

图15：政府债单月日度累计净融资（亿元） 18

图16：政府债滚动30日净融资（亿元） 18

图17：政策银行债单月日度累计净融资（亿元） 19

图18：政策银行债滚动30日净融资（亿元） 19

图19：城投债日度净融资情况（亿元） 20

图20：信用债日度净融资情况（亿元） 20

图21：同业存单存量规模与平均票面利率（左轴：亿元，右轴：%） 22

图22：当月同业存单日度累计净融资（亿元） 22

图23：同业存单滚动30日净融资（亿元） 23

图24：存单累计净融资规模（亿元） 23

图25：存单累计净融资规模-国有行（亿元） 24

图26：存单累计净融资规模-股份行（亿元） 24

图27：存单累计净融资规模-城商行（亿元） 25

图28：存单累计净融资规模-农商行（亿元） 25

图29：分银行类型加权发行期限（单位：年） 27

图30：各期限同业存单加权平均发行利率（%） 27

图31：存量同业存单平均票面利率（%） 28

图32：同业存单募集成功率 28

图33：商业银行合计存单备案使用率 32

图34：国有行存单备案使用率 32

图35：股份行存单备案使用率 32

图36：城商行存单备案使用率 32

图37：农商行存单备案使用率 32

图38：商业银行滚动30日净融资（亿元） 34

图39：银行间银行累计净融出(亿元) 39

图40：银行间日度累计净融出-同业存单日度累计净融资（亿元） 39

图41：历年春节期间银行累计净融入规模（亿元） 40

图42：历年春节期间银行累计净融入-存单累计净融资（亿元） 40

图43：5Y国债综合收益率VS一般贷款收益率 42

图44：30Y国债综合收益率VS按揭贷款收益率 42

图45：国有行平均存款挂牌利率（%） 43

图46：样本银行最新挂牌利率（%） 43

图47：国债收益率VS国有行存款挂牌利率-2025/2/28（%） 44

表1：央行公开市场操作跟踪表（亿元） 11

表2：央行国债买卖及买断式逆回购情况（亿元） 12

表3：各项市场利率一览（%） 15

表4：同业存单周度发行期限结构（亿元） 26

表5：主要银行同业存单余额、周度到期及净融资额（亿元） 29

表6：主要银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限 30

表7：主要银行同业存单未来到期规模（亿元） 31

表8：同业存单备案规模1000亿以上及A股上市银行备案使用率情况跟踪 33

表9：商业银行各类债券存量规模（亿元） 35

表10：商业银行融资追踪一览（亿元） 36

表11：商业银行各类债券存量利率及新发利率水平（利率：%，期限：年）37

表12：商业银行各类金融债未来到期规模（亿元） 38

表13：贷款和债券所得税前收益比价 41

一、本期观察：资金面紧张，关注两会基调

1、本期跟踪：资金面紧张，关注两会基调

本期：2025/2/24-3/2，上期：2025/2/17-2/23，下期：2025/3/3-3/9。

票据（图1~6）：价方面，本期末1M、3M和半