海兴电力-市场前景及投资研究报告-电表出海领航，渠道赋能.pdfVIP

公司基本面：

公司深耕海外智能电表市场30余年，15年起拓展配电、新能源业

务。当前海外收入占比超60%，1H24海外收入同比+18%。近期公司

与科润智控变压器业务长期战略合作，充分发挥渠道平台优势。

投资逻辑：

海外市场：电网智能化改造新能源建设长周期景气依旧。

1）用电业务：①行业：2024~32年全球智能电表市场规模有望从

176亿增至372亿美元，CAGR达9.8%。电网智能化改造拉动智能

人民币(元)成交金额(百万元)

电表需求，海外亚非拉等新兴市场渗透率整体＜10%，增量空间大、54.00800

700

欧洲市场渗透率约60%，进入存量替换阶段。预计未来三年智能电50.00

600

46.00

表行业增速排序：南美＞欧洲＞非洲＞亚洲＞北美。②公司：全球500

42.00400

拥有14家工厂，出口100+个国家，市场和渠道开拓领先+技术积300

38.00

累深厚，预计24-26年公司海外用电业务营收CAGR接近15%。34.00200

100

2）新能源和配电业务：①行业：到2030年全球安装可再生能源30.000

5555

1111

容量有望增加2倍，超11000GW；根据IEA，预计全球电网投资从3692

0001

4444

222